巴克莱评论（12-2）:云南政府备库只能短期支撑期价

　　我们认为云南政府备库最多只能短期支撑铜价

　　中国和印度工业数据糟糕，预示着基本金属消费将更加疲弱

　　上周五基本金属在期铜下挫逾2%带领下全线收跌，尽管上周只有铅金属受卖盘打压唯一收跌。

　　早上新闻报道中国云南省将收购15万吨铜、30万吨铝、30万吨锌和15万吨铅备库，储备期一年（路透），这大约是中国2009年精铜4%、精铝2%、精锌 8%和精铅5%的产量。然而，这些数据并没有指明是精炼金属还是包括半成品和矿石在内的总数据。尽管云南政府出手的行为能够短期支撑基本金属价格，但我们认为这对长期的趋势并没有什么改观。不过有可能会引致更多的中国政府收购过剩金属产量的措施，这比鼓励减产更加有效。

　　昨日公布的宏观经济数据表现出市场更加疲弱，我们认为这从根本上压制了基本金属价格。中国的工业生产指数创下历史新低，此外，三年半以来十一月印度工业产出指数第一次下滑。这些数据都预示着未来几个月基本金属消费情况将更加糟糕。

　　受更多锌厂减产的消息影响，锌价差进一步收窄。韩国锌产量在13个月内减少10%，原预计2009年总产量4.5万吨。我们预计明年生产商的日子将会更加难熬，未来的几个月将会有产量过剩严重迫使更多的矿厂减产。

(责任编辑：晓忠)

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