麦格理评论（4-29）：原铝减产继续进行中

　　上周由国际铝业协会公布的原铝生产数据显示主要生产商产出继续下降。

　　3月份，IAI成员国产量年化数据环比下降37.3万吨，比2008年高点（去年五月）下降超过200万吨。这与我们估计的除中国之外的全球产出下降270万吨相比，表明产商减产正在得到有效执行。

年化产量继续下降

　　此外，让人振奋的是中国厂商产量从2月份的1140万吨下降到3月份的1040万吨——一个新的低点。也即比去年六月的高点下降了将近400万吨的产出。这一数据让人惊讶，因为过去的两个月我们一直认为在铝价反弹带动下，中国的闲置产能已经开始重启。但我们依然相信中国的产出率在四五月份会再度增加。

　　我们计算的3月份全球产出年化后年比下降了10%，比去年高点低15%，IAI成员国产出年比下降7%，比去年高点低8%。但依然在增加的库存显示需求下降得很严重，市场还未进入新平衡。

3月份中国原铝产出意外下降

　　出中国之外减产最大的区域来自北美和欧洲，3月份两地区产出分别较去年高点下降103万吨/年和126万吨/年。

北美区大幅减产

　　IAI成员国中，欧洲的减产部分主要来自西欧地区，3月份该地区产出较去年高点下降了84.8万吨/年。这与我们预估的下降80万吨非常接近，并表明该地区的减产效果较好。而中东欧产出较去年高点下降了44.8万吨，这与其已经宣布的减产55-60万吨也比较接近，所以减产也得到较好的执行。

欧洲地区的减产

　　IAI成员国中例外的是亚洲区域，3月份其产出较去年高点增长了近30万吨/年，这主要是由于印度与阿曼的新产能投入造成的。

中国之外的亚洲区产出继续增长

(责任编辑：晓忠)

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