麦格理评论（7-7)：铝价偏离库存增减

　　基本金属库存变化的数据六月底已经公布了。数据包括各个交易所的库存和生产者和消费者数据。金融危机的影响使除铜以外的所有金属库存在上升，到目前为止铝库存增加的最多。

　　自从2008年六月份以来，铝库存每个月都在上升。以铝的周度消费量计算，现在铝的库存是有史以来最高的，扣除今年早期中国政府购买的59万吨，和为了节省储存费转移到LME以外的地方储存的大量存货。

表 基本金属库存变化

　　自从去年二月份开始，铜库存每个月都在下降，加剧了铜市的紧张。对于大多数金属来说，表格中的数据并没有体现出中国没有报告的库存有可能增加。

　　我们认为中国库存的上升取决于交易商。消费者和政府可能持有400千吨有余的铜，200-300千吨的锌，40-50千吨的镍和600-900千吨的铝。然而，由于铝管库存的下降，世界其他各地交易商和消费者持有的铝库存减少，这对中国的库存具有一定的抵消作用。

　　从过去的十年来看，库存量最大的是镍、锌和铝。近来锌库存虽有所增加，但是总量还是少于90年代早期库存所达到的峰值。另外，铜的表现比较温和，增长较为缓慢。

图1 主要基本金属的库存和价格—库存和价格上升

图2 镍和铝库存上升最多

图3 铝库存增加的散点图—季度数据

图4 镍库存和价格

图5 铜库存和价格

图6 锌库存和价格

(责任编辑：晓忠)

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