标准银行评论（7-31）（铜铝铅锌锡镍）

　　与预期中的一样，尽管基本面疲弱，但上周的美国原油产出还是增加了。加上美元走强的因素，原油期货近期合约因此承压。

　　美国原油上周产出周比增长1.16%至924.1万桶。直溜油产量周比也上涨了0.7%。API公布的原油产量稳定于512.7万桶，但产能利用率周比下降了1%至83%。炼厂开工下降是因为原油裂解价差疲弱--当周美国海湾原油裂解价差周比已经下降14%至7.41美元/桶。

　　美国的原油需求依然很差，我们认为随着炼厂边际利润的收紧及对汽油的更高季节性需求走到尽头，在未来几周的原油产量可能开始下降。但问题是，减产的幅度会有多大呢？

　　美国能源部昨日公布的原油库存显示出原油需求的疲软。库存较上周增加了515.2万桶，而市场的预估值为下降150万桶。此外，汽油库存下降了231.5万桶，直溜油库存再增加210.8万桶，直溜油库存还未显示出下降的迹象。我们怀疑炼厂在未来的减产幅度能否足以导致库存的大幅下降。这将始终成为原油价格上行的压力。

　　基本金属美国耐用品订单数据下降了2.5%，尽管比预估值差，但出口订单上涨了1.1%还是给金属价格带来了支撑。周三午后一改早盘的承压行情而上涨。周三卖压不足，加上中国央行确认货币政策的延续性使周四早盘的基本金属市场信心恢复重回到上升轨道。伦铜重回5500美元上方，伦铝也上涨至1800美元上方。

　　中国央行在前夜发出微调货币政策的信号，股市暴跌，市场认为中国银行信贷将要收紧。

　　中国央行的高级官员昨日称下半年需坚定不移地执行适度宽松的货币政策,注重运用市场化手段,而不是规模控制的方法引导货币信贷适度增长。

　　尽管伦铜价格目前已经进入争议区间，但隔夜伦铜依然在中国央行的声明公布后大幅反弹。随着月末的临近和西安州将要公布的经济数据的乐观预期，出现显着的上涨或下跌趋势的可能性不大，这一状况或将至少延续至8月中旬，到时候预期中的夏季调整可能会对市场产生进一步的影响。

　　其他金属都类似伦铜，但盘中走势也随LME库存变化而变化。铝库存在来自底特律取消仓单增加5525吨的影响下今天减少了5400吨。目前，取消仓单及出库温和增加，库存增长状况正慢慢稳定下来。

　　与原铝一样，LME北美特种铝合金库存继续下降。除了可能与克莱斯勒公司有关的4月份的库存增加，自2月份以来，北美特种铝合金库存都在下降，到目前的195880吨已经是至去年9月份以来的最低水平。库存的下降，显示出美国汽车业的相关需求开始增加。

　　锌库存连续四天大幅增加。新奥尔良是库存增加的主要地区，该地区共增加了15600吨，本周的质押仓单则增加了38525吨。但市场投机盛行，库存数据并未对锌价产生影响。

(责任编辑：晓忠)

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