广发期货有色金属周报：铜支撑因素逐渐发力

2014-04-14 09:59:29
来源：铝信

　　[一周要闻]

　　日本财务省报告2月份经常帐盈余6127亿日元，略低于市场共识的6181亿日元，而前一个月经常帐赤字为1.58万亿日元，为有记录以来最高。

　　欧洲央行执委、卢森堡央行行长伊夫·默施（Yves Mersch）周一表示，虽然欧洲央行在研究和考虑如何使用“非常规”政策工具，但量化宽松目前仍只是一个理论概念，到具体实施还有很长的距离。

　　日本央行维持0.10%的利率及货币政策不变，符合预期。同时，日本央行并未出台新一轮刺激措施。日本央行认为，尽管因销售税上调的影响，经济出现了一些波动，但日本经济将继续温和复苏。

　　美国财政部一位要求匿名的高级官员警告称，美国正密切关注中国政府对汇率政策的立场，若近期的人民币贬值暗示了中国将背离向市场汇率机制转变，将引发“严重关切”。

　　周三，美国商务部公布的数据显示，美国2月批发库存环比增0.5%，低于1月的0.8%；2月批发销售环比增0.7%，较1月环比跌1.8%反弹。

　　FOMC会议摘要：几位与会者称，联储官员对利率的预期中值高估了利率上涨速度，这可能使市场误以为美联储政策偏紧。几乎所有与会者都认为本次会议上应修改前瞻指引。3月会议纪要未显示QE结束6个月后加息。3月会议纪要未提及对“相当长时间内”维持低利率的讨论。大多数与会者认为未来几年仍然需要高度宽松的货币政策。冬季美国经济活动放缓部分归咎于恶劣的天气。

　　周四美国劳工部公布数据显示，美国4月5日当周首次申请失业救济的人数30万人，创2007年5月以来新低，预期32万人，前值由32.6万人上修至33.2万人。

　　3月中国进出口数据大幅不及预期。出口同比下滑6.6%，不及预期，且为连续第二个月大幅下跌。2月，出口增速下滑18.1%，创五年以来最大跌幅。进口也下滑了11.3%，同样不及预期。

　　继上周召开的国务院常务会议推出一系列稳增长措施之后，又有5个省份公布今年的重点项目清单，总投资额约7.13万亿元。在各地稳增长的行动中，国企承担“挑大梁”的角色。

　　美国芝加哥联储主席表示，美国联邦储备理事会可能至少在结束购债计划6个月后才会升息，且“只有在经济增长十分强劲的情况下”才会这么做。

　　3月中国CPI同比增长2.4%，预期增长2.4%，较2月的增幅2.0%回升。3月份，CPI环比下降0.5%。

　　受劳动力市场改善的提振，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值82.6，创去年7月以来最高，好于市场预期的81.0，前值为80.0。

　　美国劳工部统计局公布的数据显示，3月生产者价格指数（PPI）环比增0.5%，远超预期的0.1%，创去年6月来最高，

　　[行业要闻]

　　高盛分析师在铜业大会上表示，中国国储局或在每磅2.80美元价位购铜，因采购比自行开发铜矿成本低。并预计，中国的融资铜贸易将“逐渐消退”。

　　36%的铜杆线企业判断铜价上方压力较大，认为铜价有较大可能在上冲乏力之后回归至下跌通道，或再次测试前低位置。铜价在3月连续下挫跌破近年来强支撑位6600美元/吨，自此铜价跌势基本确定。

　　82%的铜杆线企业判断4月订单将保持平稳运行。在市场资金面整体偏紧的情况下，实际需求即使有微政策的支持，也难迎来爆发式增长，只是平稳在当前水平不继续恶化。

　　力拓矿业集团（Rio Tinto Group）铜业务执行长Jean-Sebastien Jacques表示，铜产能过剩的情况将持续两年，甚至三年时间，铜价将“维持动荡”走势。

　　9日，美国铝业公司（Alcoa Inc.）预计今年全球铝市供不应求，或终结长达近十年的供应过剩局面。美铝周三将全球铝需求增幅预估维持在7%不变。

　　[评论建议]

　　美联储公布会议纪要基调温和，美元连续跳水，美股反弹，金属整体受到激励返升。铜周内表现最弱。伦铝节节攀高4.7%，国内现货市场信心得到提振，多头及贸易商买盘跟进，期现市场价格共涨。铅由于进入蓄电池淡季，消费跟进有限。印尼政策发酵未止，伦镍延续强势反弹5.8%，金川公司周内连续四次调价，累计上调13000元/吨，涨幅远高于伦镍。印尼计划通过控制焊锡丝尺寸实施更严格的焊料出口政策，伦锡周内大涨近2%。

　　现铜市场，沪期铜走势乏力，交割前隔月价差扩大至400元/吨，周内现货升水再推有阻力，因持货商换现意愿增强，中间商以套利交易为主，下游按需接货，总体接货量较3月份同期进一步回暖，现货交易占比也大幅增加。

　　沪期铜跟随外盘运行在46000-46900元/吨之间。成交量大幅下降150万手，持仓激增近42000手，清明小长假多空谨慎，操作多以高抛低吸区间波动为主。沪期铜夜盘成交量逐步增加。预计未来一周运行区间在45600至48000之间。

　　现铝市场持货商整体来看是挺价看涨心态，但周初因对铝价持续上涨的信心稍显不足，在期铝出现上涨乏力的情况下，出现部分逢高抛货现象，中间商参与接货的情绪也显得较为谨慎，现货贴水一度有无力继续缩窄的表现，随后伦铝大涨，助推沪期铝单日涨幅近百元，现货跟涨，贴水持续缩窄，市场各方参与积极性有所提升，成交市况转好。

　　沪期铝主力于13100元/吨上方盘整过后，伦铝大涨助推主力冲高13290元/吨，但3月进出口数据不佳，影响涨幅。目前主力合约技术支撑较为明显。本周成交量持仓量继续增加。由于上涨节奏缓于伦铝，后续需要持续观察现货供应压力表现。预计运行区间在13000至13500。

　　现锌成交相对平稳，现货价格持续坚挺，0#锌对沪期锌主力1406合约贴水小幅缩窄。因部分炼厂检修和锌价高企部分贸易商惜售情绪存在，市场货源仍然偏紧；部分下游畏高情绪加重，采购积极性受限，不过部分下游企业正值生产旺季，采购积极性较高。值得注意的是，普通0#品牌锌价差缩窄。

　　沪期锌主力跟随外盘涨势重心小幅上移，上方逐步逼近万五关口附近。主力合约成交量持仓量缩减。成交量为3月以来最低量，本周交投相对清淡，投资者操作较为谨慎。预计未来一周运行区间在14850至15200之间。

　　现铅市场成交价地区之间较分化，广东市场仓单货源较多成交较低，上海、河南及北方地区普遍货源偏紧成交偏高。一方面随着冶炼企业减产检修的增加，炼厂惜售情绪愈加明显；而另一方面，下游铅蓄电池企业在期货盘面的带动下，看涨情绪渐浓，买兴增加。预计供需将出现一定程度的拉锯。下游受制于疲软的终端消费，买兴虽有所增加，但仍以按需采购为主，对高价保持观望态度。

　　沪铅主力1405合约较外盘滞涨，纠结于13700-13750元/吨，买方力量明显增强。当月1404合约临近交割，投资者低价采购情绪浓厚，04合约持仓量激增，目前已与05合约持仓持平。沪铅1405合约下周料将继续夯实运行于13650-13800元/吨的震荡区间，并有可能向上挑战13850元/吨压力位置。