美尔雅期货：沪铝周评

本周，LME金属价格全部止跌反弹，只是反弹高度有些不同，期铝表现较为强劲，其主要还是受到了逼仓行为的激励。上周五LME铝的现货升水已经达到高达了38/43美元的水平，本周五现货升水继续攀升至74/76美元的近5年的历史最高水平，上一个高点是在2001年初的80美元附近。现货升水的攀升说明了现货市场的紧张，这也为多头的逼仓创造了更好的条件；但是反过来说，多头逼仓也激励了现货升水的提高。当月到期（1月17日）的持仓量本周初的64576手减仓到周五的44159手，持仓大幅减少超过2万手，这种空头平仓行动导致伦铝价格的反弹和现货升水的上升。但是，周五出于对今后中国经济增长速度下降的担忧，LME金属整体下跌并拖累了伦铝。虽然伦铝第三个星期交割，但是交割选择日是在第三个星期三的前两天，也就是下周一。在目前LME期铝库存仍保持在近70万吨的情况下，一步到位的逼仓难度很大，多头可能会主动的平仓或移仓，这也是伦铝从周四的2790美元的高点回落的原因。但是2月份和三月份到期的持仓量仍然很大，这也为后续的逼仓提供了条件。 

随着交割日的到来，逼仓行为将暂告一段落，伦铝短期内也缺乏独立冲高的动力。预计下周伦铝将维持在2680美元一线波动。 

市场分析： 

在伦铝大幅上涨的情况下，本周沪铝不涨反跌，走出了独立行情，这也再次说明目前国内现货市场行情是期货市场的主导力量。新年以来，国内现货铝锭市场供应持续改善，广东、上海两地市场现货市场供需情况由元旦前的偏紧转为偏松。现货市场人士的感受是消费受到抑制，但是笔者认为更为主要的是供应持续的增加。随着国内氧化铝价格的大幅下跌，电解铝企业利润大幅好转，这也导致电解铝闲置产能的逐步恢复生产，产量也逐步增加，也就是供应的逐步增加。当然消费方面也受到了一定的抑制，随着伦铝价格的下跌，以及国内现货价格跌破21000元的重要阻力位，消费商观望意愿更为强烈，这种观望意愿主要来自于对于现货价格的进一步看空，而并不是没有利润。一旦现货价格企稳，在利益驱使和春节前备货的双重提振下，消费商将会重新入市购买，现货价格也会企稳反弹。 

预计，下周现货市场价格将维持在20500-21100元之间波动；在目前现货主导期货价格的情况下，沪铝0703合约将维持在19500-20200元之间波动。

(责任编辑：晓忠)

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