倍特期货：铜铝锌一周评述

上周伦敦铜仍然保持区间振荡的行情，价格一度上冲7700美金，现货升水也一度冲至100美金高点，但是，随后回落。 

伦敦铜库存虽然继续下降，但是，我们并不认为在目前的时间和价格区间会有大幅上涨的行情出现。我们说过，导致铜价大幅度上涨的最主要原因是中国，中国消费虽然继续保持增长，但是，目前的中国铜库存仍然在9万吨以上，临近交割，现货在期货价格上涨的过程仍然明显的滞后，上周贴水一度达到700元。表明，目前在国内铜得到还是非常容易。我们坚持的认为，在中国现货没有非常好的改观和库存没有得到充分的消化的时候，不易过分的看涨价格。 

我们看到，上周，伦敦现货升水达到100美金，伦敦铜在现货升水的过程中现实出挤空的意图，但是从时间上来看，全球的消费淡季马上来临，另外的支撑因素－中国，中国消费远没有想象的那么好，替代品的增加和费铜的利用，导致目前国内现货并没有想象的紧张。伦敦在现货升水达到100美金后回落，我们预计下周会继续回落，第三个周三前后，会回到50美金左右。 
从我们了解的情况来看，目前浙江，福建、广州、废铜的库存还是比较充足，由于进口都集中在四月，而且四月也是今年价格最高的时候，铜下跌数度过快的时候，废铜价格亏损，价差缩小，但是，一旦精铜价格上涨，废铜的销售积极，价差扩大，厂家也愿意用废铜替代。 

进入夏季，全球的消费淡季到来，本来国内库存就现对充足，加上从四月开始到现在，伦敦铜跟国内铜的比价一直在9.0以下，五月份进口铜继续减少，国际铜价也不会在7500美金以上有什么大的上涨空间。国内铜伦敦铜下周仍然会以振荡向下行情为主。国内铜考验60000元/吨。伦敦铜考验7000美金/吨。 
废铜的价差会在铜价上涨的过程中上升，导致废铜的用量增大，精铜的用量减少。四月份中国废铜进口达到60万吨，说明欧洲的废铜供应从目前的时间段来看，供应充足。国内在铜价60000-70000区间内，废铜的利用对价格的影响很大。废铜的价差回升也会抑制精铜的消费。 

铝： 
等待出口退税明朗，目前没有投资价值。 

锌： 
锌国际形态没有铜好，现货升水不高，但是库存跟铜一样偏低。目前国内库存偏大，尤其是一号锌，供应非常充足，国内价格在七月临近的时候弱于伦敦，价格接近出口边缘，国内能出口后，伦敦更加没有上涨空间，我们一再强调，中国一直是锌的最大生产和消费国，所以，国内锌的现货状况能够主宰国际价格。虽然前一段时间伦敦国内锌大幅度上涨，我们并不认为那是基本面的驱动。 

本周展望： 
铜： 
国内铜伦敦铜下周仍然会以振荡向下行情为主。国内铜考验60000元/吨。伦敦铜考验7000美金/吨。 
铝： 
没有投资价值，等待出口退税明朗。 
锌： 
锌逢高继续抛空。 

(责任编辑：晓忠)

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