鲁证期货：国内现货趋紧期铜强劲反弹

　　本周（12月17日-21日）伦铜先抑后扬。LME三月铜17日（周一）以6535美元开盘，承接上周跌势，当日收盘出现2.61% 的跌幅，随后四个交易日受空头回补推动，期价连续上涨，21日（周五）在沪铜带动下，暴涨285点，收于6840美元，本周收盘较上周涨315点（4.83%），成交大幅放大。

　　本周沪铜延续了近期的强劲态势，主力 0803合约本周开盘报54250元/吨，虽然周二在隔夜外盘拖累下最低下探52180元/ 吨，但近期现货市场的持续高升水支撑了期价的强劲走势，接下来的三个交易日期价几度触及涨停板，21日（周五）强势收于涨停价56730元/吨，收盘较上周末结算价上涨2610点。

　　本周以铜为代表的基本金属走出强劲反弹走势，其中最为重要的因素是欧美主要国家的央行联手无限量注资饱受美国次级债困扰的金融机构，此举令金融市场感到相当踏实，欧美股市相应反弹，金属市场亦得到提振。而国内现货铜市场持续高升水格局更支持了沪铜相对于外盘的强劲走势。

　　行业动态

　　国际铜业研究小组（ICSG）最新统计数据显示，铜的供求情况已经由06年以前的供不应求逐步转变为过剩，并且供求过剩将继续扩大。其中，2006年全球精炼铜的供应过剩23万吨。预计2007年全球精炼铜供应过剩量为11万吨(约占铜总消费量的 0.6%)；而2008年全球铜供应过剩量扩大到25万吨(约占铜总消费量的1.3%)。到2009 年，全球铜供应过剩将继续扩大。

　　ICSG 还预计，2007年的精炼铜消费量为1，801万吨，比2006年增加约8.9万吨，增长5.2%。预计2007-2008年精炼铜消费量强劲增长的国家是中国，保持持续增长的国家是印度与俄罗斯，消费减少的国家是欧盟、日本和美国。预计2008年全球铜消费总量为1，870万吨，增长率预计为3.8%，比07年增长约69万吨。

　　伦铜库存变化趋缓

　　基本面因素依然偏空，但相比于10月以来主导了期铜走势的持续大幅增加的伦敦铜库存而言，近期基本面的变化较为平静。本周LME库存增加4425吨，截至本周末，总库存198325吨，较上周增幅趋缓。近期伦铜库存变化的脚步放缓，但总库存接近20 万吨，对铜价构成的压力较大。在库存增加同时，本周注销仓单比例较上周有所上升，但消化近20万吨的铜库存仍需要不短的时间。本周现货贴水维持在50美元以上，并一度达到60美元，说明伦敦现货市场近期供应依然较为充足。综合上述情况，我们认为，短期内基本面并不支撑铜价格大幅上涨。

　　综合以上分析，虽然从长期来看，铜市供需紧张的矛盾趋于缓解，但近期美国宏观经济数据趋好，国内现货需求依然强劲，两方面因素将支持铜价的短期强势。

　　宏观经济忧虑缓和

　　首先，本周美国公布的经济数据好于预期。我们知道，次贷危机显现以来，美国经济数据的每一次好与坏都强烈左右着金属市场的表现。18日（周二）美国商务部公布数据显示，美国11月新屋开工率下滑3.7%至118.7万户，好与此前分析师预估的下滑 5.7%；另外10月新屋开工率增长4.2%至123.2万户。同时，最新数据显示，本周消费者信心指数由前一周的-23上升至-17。强于预期的经济数据推升市场人气，欧美股市上扬，基本金属市场也整体反弹。

　　除了美国好于预期的经济数据提振市场外，多国央行联手向金融市场注资也支撑了基本金属的反弹。本月12日，美联储、欧洲央行以及英国、加拿大、瑞士央行宣布，将联手向短期拆借市场注资，以缓解全球性信贷紧缩问题。这也是“9 11”以来国际银行界最大的一次联合行动。17日（本周一）美联储通过拍卖方式向各银行提供第一批200亿美元短期贷款，欧洲央行也通过招标向货币市场提供了200亿美元的短期贷款；周二，欧洲中央银行以低于市场水平的利率向市场注入3486亿欧元（约5000亿美元）资金，英国央行借出3个月期贷款 100亿英镑；周三，美联储表示将再向金融系统提供 200亿美元短期贷款，以缓解因美国次贷危机引发的市场流动性不足问题。

　　国内现货市场强劲

　　本周国内现货市场维持近期的强劲态势，并支撑了沪铜的强劲上涨。本周上海金属网现货报价依然处于高位，周五均价更是上涨至61400元/吨。现货升水 1500元/吨以上，周五达到2000元/吨，持续的高升水格局激励了市场情绪，空头积极回补多头信心充足，沪铜后半周形成大涨走势。本周上海铜库存减少 668吨，总库存为2.57万吨，此前有消息称进口铜已经到港，但由于一些原因暂时没有进入国内市场，这使得现货市场的紧张局面仍在继续。本周是上海铜库存连续第六周减少，显示了中国铜消费买盘重燃的迹象，投资者对需求前景略感乐观。

　　技术上，本周期铜一改此前的疲弱态势，内外盘期价强势反转，同时伴随着成交量的大幅增加。从日K线图上看，周五LME三月铜暴涨并突破前期下降趋势线的压制，技术形态出现双重底迹象，有构筑阶段性底部的可能，后期阻力位在6900-7000之间。沪铜表现一直较强，预计在国内现货维持强势的支持下，有进一步试探12月3日高点的可能。

(责任编辑：晓忠)

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