一、市场描述
黄金市场本周先扬后抑，缓慢盘升终不敌一朝跳水，价格重回前期震荡区间。伦敦现货金周一于925.3美元开盘，在多重利多因素支撑下金价在前半周摆脱颓势，周三大幅上涨突破前期窄幅波动区间，周四金价达到本周高点953.15美元后冲高回落，在获利回吐以及美元反弹的压力下，金价周末大幅下挫，报收于，COMEX6月期金开盘922.90美元，周内高点956.20美元，周五价格大幅下挫，盘中最低探至907.30美元，放量下跌报收于919.3美元。CFTC黄金期货持仓报告显示，截至4月15日基金持仓多头增加6,087手，成就了本周前半周的升势。
沪金本周走势较为强劲，五个交易日全部收阳，价格追随外盘震荡上扬。主力合约0806周一以最低价201.50元/克开盘，周内最高价211.09元/克，尾市价格略有回落报收于210.15元/克。因国际金市多数时间处于多空胶着状态，国内期货市场人气谨慎，成交量已经连续的四周下降，周内0806开始向 0812合约移仓，0806持仓量大幅缩减21066手，而0812合约持仓增加至18192手，虽然成交量仍然较小，但是市场关注度逐渐提高持仓量接近。建议投资者可多加关注0812的投资机会。
二、行情成因分析
近期主导黄金价格上涨的两大因素，主要来自原油的迭创新高，和美元的弱势难改。近期原油突破110美元平台，再创历史新高，周五美国6月原油上涨1.49％，报于每桶116.16美元，原油价格的走高为金属市场提供指引。总部设在维也纳的石油输出国组织(欧佩克)秘书处14日公布的数据显示，欧佩克市场监督原油一揽子平均价上周再创历史新高，达到每桶 102.57美元。原油价格强劲上扬，且有欲更上层楼之意，随之引发的通货膨胀加剧将继续困扰世界经济发展，激励投资者买入黄金保值。原油市场近期的强劲上扬给黄金市场带来支撑。但同时，欧佩克有关石油市场分析负责人阿里波尔-杰迪日前预测，未来几个月全球原油需求将会下降。他还指出，“最新经济数据表明，美国经济可能衰退，原油需求的增长幅度不会超出预期”，而且“原油市场供应充足”。联合国也表示对全球食品价格上涨深表关注，认为在生物燃料和农业问题之外，石油价格上涨带来粮食生产和运输成本上升也是造成目前世界粮食短缺的原因。在37个国家因粮荒而爆发骚乱的情况下，预计世界各国将协力研究通货膨胀的控制措施，因此未来原油的走向还具有较大的不确定性，但是作为对抗通货膨胀的首选投资品种，黄金长期来看仍然具有牛市的坚实基础。
汇率方面，周一公布的数据显示美国3月零售销售月率上升0.2％，高于之前市场预期的下降0.1％，尽管数据似乎好于预期，但是从分项数据上看其整体零售销售的涨幅主要来自于加油站的贡献，而原油价格的上涨推动加油站销售额增加，并且另一方面这也激战了消费者的其他支出，因而很可能对整体经济形成拖累。同时，美国3月份的零售销售数据是未经通胀调整的，而实际上消费品价格近期一直上扬，因此一旦提出通胀因素，则实际消费额很可能低于前一个月。另外，美国4 月密歇根大学消费者信心指数初值为63.2，此前市场预期值为69，前值为69.5，该数据进一步表明在伯南克首次公开承认美国经济陷入衰退以后，消费者的信心大幅降低。上述因素共同推动美元下跌，周一美元指数收阴线，技术上看，近几日美元指数交易重心下移，美元指数难以维持在20日移动均线上方，有突破三角形整理区域恢复下行的迹象。一旦美元重返下行通道，则将对金价产生强劲的支撑。
另外，上周五晚间在华盛顿召开G7会议强调因金融市场动荡持续时间较预期长，全球经济前景已恶化；指全球金融市场动荡仍具挑战性，且较他们原先预期的要长；对上次会议以来外汇市场的大幅波动感到忧虑，但未谈及欧元、美元或日元，只对中国提高人民币汇率弹性的决定表示欢迎，希望其加快人民币升值。因此原先市场寄希望于7国峰会采取有力措施提振美元的预期落空，单纯的空中楼阁并不能拯救美国经济和美元的颓势。在美国政府结束降息周期之前，预计美元指数将难以翻身。
作为一种重要的避险工具，黄金有极强的政治敏感度。历年的地缘政治事件进展都有可能成为短期黄金价格暴涨暴跌的主要催化剂。2008年世界仍然不太平，除了普遍有所预期的伊朗核问题等重要政治焦点地区摩擦不断发生，目前潜在的世界性地缘政治紧张威胁来自于全球粮荒问题。由于粮食歉收以及人车争粮等原因，世界粮食价格居然在过去的两年间暴涨了一倍。在一些地方甚至涨了两倍！截至目前，已经有13个国家发生了粮食骚动。这些骚动在一些国家演变为暴力事件，甚至造成人员死亡。世界银行在近期发布的报告中指出，有33个国家正面临因食品短缺而发生动荡的危险。一旦这些动乱无法控制，将会演变成区域性的战争。我们认为此类事件对于金价的走势影响具有较大的突发性和不确定性，因为在初期，出于对于保值投资的需求可能会推高金价，然而一旦粮荒蔓延恶化造成全球性的恐慌，则资金将会转战农产品市场，而造成金价下跌。
国内市场上，近来市场成交清淡，主力合约0806仓量不断萎缩。因为黄金主力6月合约交割在即，按照交易所的规则，从5月1 日起，即将进入交割期的黄金0806主力合约保证金将上调至15%，5月第10个交易日上调至20%，6月起调至30%至40%。与目前10%的保证金相比，投资黄金期货动用的资金将大幅增加。再加上交易所规定自然人客户持仓不允许进入交割月，未来还会有更多的资金撤离0806合约。因此，投资者可在操作主力合约的同时，适当关注远期合约0812。
综合考虑黄金价格的影响因素，我们认为世界黄金价格在首次突破1000美元/盎司(按当前汇率折算231.5元/克)之后，由于价格偏高原因，导致需求减少，实质性调整已经在三月中旬展开，至3月31日国际金价下跌幅度（按照07年8月16日开始的一波上涨）已经达到0.382的技术阻力位，即886.1美元处。目前期价经过近一个月的调整以后，已经反弹突破了第一阻力位来到50％的关键阻力位下方。金价在953美元一线的表现非常关键，若能够成功顺利突破，则有望展开新的一轮上涨攻势，则上方目标位1033.9美元（前期纪录高点） ――1138美元――1362美元――1462美元。相反，若突破失败，金价可能回试下档支撑880－900美元，完成小五浪的调整，更为强劲的支撑在 830－850美元。在原油持坚而美元颓势不变的情况下，金价有望在二季度或7月前再次冲击新高，8月份原油价格回落的同时金价将逐步回落，在800美元附近得到强劲支撑，而后延续震荡调整走势。由于金价目前处于历史高位附近，后市将更多的表现出慢涨快跌的温和上涨趋势，下跌的速度和幅度惊人，而调整形态趋向复杂。我们预计今后的上升路径将不会再象前期的快牛格局那样一帆风顺，更多的不确定性因素决定了金价前路必定荆棘满途，套用那句老话，“未来是光明的，路途是曲折的”。
与此相对应的，沪金仍以逢低建多思路为主，投资者宜把握国际金价回调的机会建多，206元/克以下为理想建仓区间，追高需谨慎。
三、后市研判
操作建议：以逢低建多思路为主，投资者宜把握国际金价回调的机会建多，206元/克以下为理想建仓区间，追高需谨慎。
(责任编辑：晓忠)
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