首创期货：铜价下行震荡方向未变

　　上周，基本金属大体震荡，锌价在2000美元下方疲弱喘息，LME锌库存压力较重；铝价因市场看重能源题材，尽管中铝下调了氧化铝价格，但铝价下调幅度相当有限，外盘还有望维持3000美元上下反复的局面；铜价除上周五外，维持向下的调整，虽然这两个交易日走出反弹，但8000美元整数关压力较重，近期美元较大幅度的震荡对铜价的影响看来是温和的，不会产生像原油那样明显的效应，技术上，铜价继续向7500-7700水平调整的可能性较大。

　　供求面上，智利港口运输业罢工造成部分小型铜矿停产、以及秘鲁全国矿业工会可能酝酿的新一次威胁给予价格支撑不大，不足以推动价格稳固8000水平，季节性疲软还是主导市场情绪的关键，持仓在这样的环境里依然低迷，调整形态是当前市场预见的。库存方面，LME铜整体存量仍保持在12万吨以上，但因高位注销仓单影响，较5月底有所滑落，目前注销仓单量仍在11425吨，短期有利于控制铜价下调的幅度，需要时时关注。沪铜库存连续三个星期的持续滑落，特别是上周再次走跌5725吨，可能会对沪铜价格产生较大支撑，由于进口乏力，沪铜价格一路调降至6万水平的价格，难以令现货市场适应，长江平水铜升水开始扩大，受此影响，短期我们认为沪铜在整数关是可以吸引买力的，即便受伦铜影响，沪铜跌破6万，向下调整的深度也不会过大，短期6.1万附近主力合约存在压力，沪铜近期震荡区间大体判断在5.9-6.1万间，操作上，区间思路，接近或跌破6万水平，多头持有；61000上方关注卖盘的介入。

　　宏观面上，美元走势备受关注。近两周来美元涨跌波幅明显，上周由于欧洲央行维持4%利率不变，美元出现承压走跌，而周五则因不如预期的非农就业数据再次遭受打压，昨晚又出现较大幅度反弹，受此影响原油的波动也变得剧烈。大体上，美元起稳震荡是我们看好的，在实体指标没有持续转暖前，我们认为美元对铜价的影响在季节淡季里应是温和的。另外，上周六中国央行再次决定上调存款准金率，在月中分两阶段上调1%，紧缩气氛的延续也不利于金属市场氛围。

(责任编辑：晓忠)

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