鲁证期货：恐慌后面对需求忧虑期铜上演大跌连续剧

2008-10-27 09:56:52
来源：铝信

　　一、实盘播报

　　本周伦铜继续下跌，LME三月铜周一开盘4830美元，周二突破小平台整理后快速下跌，周四跌破4000，周五继续大幅下跌，收于3742.5美元，下跌1092.5美元（22.60%）。

　　本周沪铜又一次连续走出三个跌停板,周五交易再次被暂停。国庆节以后,沪铜期货以前所未有的速度暴跌,短短三个星期内出现11个跌停板,两次连续三个跌停后迎来休市一天和交易所强平。毫无挣扎的行情以及多头逃无可逃的无奈再次警示投资者：不要盲目抄底。

　　二、行情成因分析

　　经过各国联手救市，本周金融市场的恐慌情绪稍有平静，但投资人对实体经济衰退的担忧丝毫不减，工业品包括原油、金属的价格再遭重创。事实证明，在金融恐慌过后，我们开始面对实体经济陷入衰退的压力。

　　本周对金属市场影响最为重大的当首推中国经济数据，国家统计局公布数据显示中国三季度GDP增长率由二季度的10.1%下降至9%，工业生产增长率下降至 11.2%，这也是近六年以来的最低增长率，同比和环比增长率都明显下降。中国明显下滑的经济形势令市场感到失望，铜价唯一“救命稻草”的脆弱无力将投资者的信心彻底击溃，铜价一天一个台阶迭创新低。

　　从供需来看，铜市正在从供应偏紧转为过剩。前期铜矿资源有限已经矿石品位逐年下降，铜的供应一直比较紧张，也支撑近年来一直价格处于高位。但目前，经济前景极度恶化，需求下滑的忧虑笼罩市场，供应紧张的支撑也显得黯然失色。国际铜业研究组织(ICSG)在其最新的月度报告中称,今年1-7月全球精炼铜供需缺口为5.4万吨,而上年同期的缺口为8.9万吨，铜供应紧张的局面预计随着需求的放缓将会逐步改善。

　　本周LME铜库存继续保持增加态势，增量为525吨，上海库存结束两周的大幅增加，本周小幅减少3737吨，库存 31053吨。现货保持略为升水的格局，因大幅下跌过后现货商普遍惜售，但买家同样因为不稳定的价格而不敢买入。另外，目前现货保持进口略有利润的状态，预期后期现货到货量还会不断增加，现货支撑力量较小。

　　资金面上，根据CFTC持仓报告，截至10月21日当周，期铜净空持仓小幅减少 548，其中多头持仓增加378，空头持仓减少170。基金持仓的变化显示在期价大幅下跌后，多空双方分歧加重，空头继续杀跌的动能在减小，部分空头开始兑现盈利出场，而下跌后的价格吸引了部分多头重回市场，但从铜价走势来看，市场仍然牢牢控制于空头氛围中，新入场的多头并没有积聚起足以与空头抗衡的力量。而从沪铜连续跌停，抄底资金血本无归来看，盲目入场的多头资金可谓损失惨重教训深刻！

　　技术上看，本周伦铜结束了4800附近小平台震荡，展开一轮新的跌势，预计到05年在大箱体上沿3400才能产生有力的支撑，所以这里可能是下跌的目标位。

　　三、后市研判

　　需求打压，铜价跌势难止。沪铜被动跟随伦铜连续出现跌停，目前没有实质性利多支撑。操作上，“大跌不言底”，建议投资者继续保持空头思路，顺势操作，中线空单继续持有，短线不宜过分追空。