广晟期货：铜市投机反弹恐难敌经济滑坡

　　我们在本周二就预测“从国内外铜市形势关系看，预计未来沪铜将仍有下跌空间，但短线技术性反弹将可能展开，激跌可能已告一段落”。

　　周三，在中国、美国和挪威携手降息影响下，提振了市场信心，刺激金属强劲反弹，LME铜上涨12.71％。尤其是，周三美联储如市场预期宣布降息50个基点，令联邦基准利率降至1%，为1958年来历史最低水准，并且市场已经开始预期下一次降息，沉重打压美元，令美元指数出现跳水走势。随着美利率的降低，美圆有望成为继日圆之后外汇市场套息交易的另外一个新宠。因而美元调整修复应没有结束。

　　周四，受LME隔夜盘影响开盘涨停，尽管亚洲时段LME电子铜继续上涨，但主力和约0901成交不断，一度打开涨停四分钟，成交36900手，增仓1956手，终盘涨停。虽然涨停，但市场气氛依然偏空。

　　周五（今日）：LME期铜隔夜盘遇到卖压大幅回落；在连续3日的大幅拉升短期高低点落差约达30%的背景下，周四LME铜库存却增加了6575吨，总库存增加至22.4万吨；同时隔夜美元指数大幅反弹，由低点83.1040回升至84.7940；这都对铜价产生压力，促使了LME期铜隔夜盘大幅回落。

　　今日沪铜受LME隔夜盘影响，跌停开盘，但LME电子铜没有受到联动，而后在现货价报出后，彻底打开跌停,但午市14时后受美元走高影响再度跌停。今日长江现货报价在34000－34200元/吨，报跌1300元/吨，升水1670－1870元/吨，增加200元/吨。

　　从技术上看，（1）美元调整修复应没有结束；（2）LME三个月期铜重返4000美元，只要市场价格能够持稳于4000美元之上则后市有望出现反弹，不过4600美元之上存在较强压力；

　　从基本面上看，（1）目前沪标铜现货在33000元/吨以下，有贸易商惜售，但现货采购活跃度上升；（2）中国发改委报告称三季度，受国内外因素的综合影响，工业增速持续放缓；（3）日本9月铜库存下滑较上月下滑9.3％，较去年同期下滑7.7％至44495吨，9月阴极铜产量较上月下滑4.9％，较去年同期下滑3.8％至127048吨；智利Escondina铜矿1－9月铜产量下滑，这都有利铜价的反弹。（4）瑞银因担心全球经济放缓会减弱建筑业及汽车厂商对铜、铝等大宗商品的需求，在今日的一份报告中瑞银再次下调其对铜、铝及大多数大宗商品价格预期，预计铜平均价格在2009年将跌至1.30美元/磅（2865美元/吨）；（5）美国已连续两个季度经济衰减，按常规已表明美经济已进入衰退期；(6) 昨日LME铜现货升水近年来首次消失，转变为贴水，但贴水幅度不大。

　　因此，我们仍然坚持：短线只要LME三个月期铜站稳4000美元/吨，反弹还会出现，急跌似已告一段落，但从中线看铜市投机反弹恐难敌经济的下滑。

(责任编辑：晓忠)

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