金信期货：美元连续下挫 等待金属放空机会

　　昨日，美国新屋开工数据再次大幅低于预期，报62.5万，前值为79.1万，预估值为74.0万。表明美国房地产市场仍将持续疲软，同时伦敦美元3个月拆借利率连续下挫，表明美元不再紧俏。美元的大幅走低。再次印证了我们之前对美元已经转势的判断。

　　尽管我们继续看空美元，但我们不认为美元向基本面回归，重回贬值之路能改变金属的跌势力，反而应重点把握，美元下跌刺激金属反弹带来的放空机会。

　　铜：伦铜库存昨日再次大幅上升3800吨，报31.8万吨。我们认为铜目前是基本面仍然是最差的品种。同时我们认为中国未来的需求获将低于预期。我国目前对铜需求最被看好的在于电网建设，我国电网目前容量相对实际载电量明显偏低，未来电网建设必将保持高增速。但动态的看，我国用电主要是工业用电，占用电量的70%，工业中又主要是重工业，随着经济的下滑，我国用电需求大幅下降，10月发电量出现负增长。那么如果未来用电需求持续下降，那么电网在容量不变的情况下将由于载电量的下降使电网容载比上升，那么未来电网投资增速低于预期的可能性非常大。另一方面，随着发电量的负增长，发电机产量增速大幅下滑，未来出现负增长的可能性非常之大。因此在当前情况下我们对中国需求持保守太度。维持20000的目标价。操作上可在25000附近逢高放空。

　　铝：尽管伦敦库存持续上升，逼近200万吨，但我们仍然认为铝价短期下跌空间有限，目前不具备跌破10000的条件。但长期来说目前价格难言见底。短期上涨空间同样有限，操作上建议关注11000附近的放空机会。

　　锌：伦锌库存近日持续上升，我们认为这和成本下降后部分关停产能恢复生产有关，但我们认为矿石价格短期下跌空间有限。但冶炼费将由于电力原辅料成本的下、硫酸价格出现一定回升以及矿石供应的紧张而打开新的下跌空间。我们下调锌目标价至8000元，但这次承当损失的将是冶炼厂而非矿山。

(责任编辑：晓忠)

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