首创期货：内盘资金推升铜价，但疑虑丛生

　　昨晚，LME基本金属走势不一，铜价引领锌价收涨，而铝价因接近历史性的库存压力持续收低。形态上，铜价显得明显抗跌，而铝价正在向更低位置寻求震荡。

　　宏观面上，奥巴马上台正在给予美元利好指引，相信美元后市还有一定上涨空间，中长期大幅赤字引发的利空炸弹并不是在全球经济转暖前应该重视的。国内经济，内外出现较大分歧，摩根士丹利已将中国今年GDP增长率由8.5%下调到5.5%，以有色行业，特别是铜行业，我们难以抱有乐观的信心。周内继续关注国家统计局后续数据。

　　总之，短期铜价走势将以人气为主，春节前后由于方向不显著，多空矛盾激化，我们建议轻仓，另需注意上海期货交易所节前节后执行的风险涨跌停板规则。

　　铜：江西铜业一官员的讲话激励了内外盘铜价的涨势，特别是他所谓国储将可能在外盘收铜受到外盘重视。不过从该官员具体讲话的内容看，局面并不乐观。因即便江铜前期主要加工厂出现设备故障，该官员仍预计09年江铜计划生产80万吨精炼铜，较08年增长12%。看来自主的减产在国内还没有出现，供需的矛盾还将激化。另外，从最近铜陵、江铜纷纷表示库存不大的情况考虑，我们认为，鉴于需求不济、进口量在四季度快速上升，国内大量的隐性库存也就是囤货的压力不得不需要更多的警惕目光。锌比铜早下挫一年，我们建议投资者多多参考锌价在2.2万、1.8万时的走势，那个时候囤货也出现在锌行业，可最终的结果却导致现货承压领跌于期货。

　　沪铜走势尽管强劲，但更多的涨势只是日内操作。操作上，不建议参与短线追多；对中期铜价的看法我们仍不乐观。

　　锌：明显被动跟随铜价涨势的品种，可内盘来看上方涨势的空间已经乏力。倾向沪锌表现将胶着在1.1万上下。操作上，观望为主。

　　铝： LME期铝明显处于更劣势的环境里，库存压力持续逼近93/94年高点，而内盘却在1.2万一线出现了稳定的震荡。我们对铝价后市疲弱的态度比较坚定，恐怕当前铝企业的现金流又已转正，结合中国铝业的态度，任何吨铝现金流转正的机会都是不会被放过的。操作上，倾向空单更积极地介入，且耐心持有。

(责任编辑：晓忠)

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