倍特期货：金属研发周度观点

　　汇率因素对金属期价的炒作支持消退，国储收储的影响还在持续，近期货源偏紧，但大豆和天胶的政策变化看，收储的政策倾向很明显，就是不会无原则的追买托市。本周关注点，一是主要经济体的经济数据是否继续走升，美元可能转为炒作美国经济领先回升，在炒作经济复苏的背景下，美元汇率回升的压力可能相对减缓；二是库存转移是否重新启动，前一阶段的库存转移是炒作国储收储，后一阶段的库存转移，则将带来套利盘的压力，所以对期价的影响将偏空，而主要影响则集中在淡季的合约月份上。

　　目前国内的期货库存只有2万5千吨水平，注册仓单量更小，所以近月合约存在软逼仓的条件。随着套利盘带来的现货改善压力，后期的压力将主要集中在907和908合约上，所以稳妥的选择是多近月、空907或者908的套利操作。

　　从波段变化的单向持仓操作选择上，我们把复杂问题简单化：

　　一个选项是目前B浪走势已经走完，或者接近走完，后面操作策略是中期抛空；

　　二是目前仍处于B浪反弹走势中，延续我们上周的思路，B浪的a段结束后，将展开B浪的b调整段，这样的分析下，操作上宜短空操作为好，或者选择套利，其后还有个B浪的c段回升，整个B浪的回升幅度超过我们原先的分析。

　　从目前的市场环境和CRB指数分析，我们倾向于第二种选项。

　　第三种选项，是目前还很少人选择的，就是铜价已经处于新一轮牛市的初段，目前展开的是一浪走势，这样的分析思路下，只宜多单减持，规避2浪调整的影响，中期的思路将是逢低做多。

　　沪铜期价在上周持仓、成交创天量后，今天收盘重新破5天线，短线走势有回软，分时和日线级别上有做小扩散形态的条件。本周的形态演化点是上周的低点一线，短线面临考验。

　　在上述的第二种行情演化下，期价的震荡低点参考31500-31200一线，更重一点的走势下，期价重新确认30500一线的前期区间上沿支持。

　　沪铝期价震荡区间从12200-12700元上移到12700-13200区域，现货升水继续持高，期价向上有技术压力，向下则有现货回升的牵引，短线操作价值不大。

　　沪锌在三个金属品种中，目前的现货状态一般，但周线级别图形最稳，对于投机客有吸引力，但沪锌持仓结构依然空头占据主导，所以在沪铜震荡下，等回跌中期均线低买更好一些，沪锌期价支持位11300-11000区域。

(责任编辑：晓忠)

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