倍特期货：金属抗跌维持，套利保持

　　周二，国内金属期价继续引导外盘波动，日内三个品种走势上的抗跌性保持，沪铜和沪锌期价重新收回短期均线上方，而沪铝在现货高升水维持下，收盘虽然不强，但走势还是偏稳。

　　三个品种的持仓变化看，早上前半小时短空打压后，都出现空头减仓动作，但午盘后的表现各异，沪铜和沪锌在多头主动增仓推动下上行，收盘阳线基本包回昨天的波动价区，显示投机盘兴趣维持。而沪铝则以空头减仓推高为主，投机多头主动参与的积极性不高。

　　现货的情况看，今天沪铝的现货升水最强，沪铜现货升水保持，沪锌的现货状态在三个品种中一般，继续维持平水到小幅贴水。高盛对全球铝市供需展望的预期是， 2009-2010年，全球铝供应过剩量分别为78.8万吨和22.4万吨，并在2011年才能恢复平衡。麦格理评估中国今年的铜需求仅仅增加2.9%水平，而国储在前三个月已经购买了30-40万吨铜，这导致表观消费量的大幅增加，我们看到，外盘主要的分析评述上都对2季度金属走势保持很谨慎的态度，铜上中国支持的因素继续占据主导。

　　近期金属期价的表现上，国内很关注美元汇率走势的变化，股指的影响相对淡化，在沪铜走势上有明显的低买情绪维持，国内投资者的自信心增强，对于外盘解读善于打提前量，反过来形成外盘跟着国内走势的表现，套利盘继续处于不利的被动状态。个人看法，在现货的淡季时段，是套利盘进行阻击的较好时机，而在国储暂时停止收储后，伦铜库存的重新转移，将主要由套利盘所主导，后期在淡季合约上期价面临集中的压力，所以倾向于目前的伦铜反向市场结构将保持，且近月和淡季月份的价差将扩大，多近空淡的套利组合可以继续持有。

　　今天的持仓变化上，沪铜主要多头席位开始小幅减仓，江浙席位普遍加多，主要的空头席位上今天维持温和加空，日内持仓调整上，中性略偏空。大越的空单增加重新回到906合约上，短线还是面临挤压，而主多席位的中钢和北京中期则在907上采取对持的操作，敞口开始减少，906合约上开始温和兑现多单。综合来看，浙江席位在907合约上还是低买的搅局者，今天短买的客户可以明天跳高先走一道，继续做“隔夜躲猫猫”的反节奏操作。

　　沪锌持仓上，今天后进席位温和加多，空头持仓上主空开始小幅兑现，日内沪锌持仓调整偏多，持仓结构上空头占主导的状态有改善。

　　操作建议，金属国内抗跌状态维持，小节奏上与外盘继续躲猫猫，短线跟多客户明天跳高可以先行兑现，继续保持机动灵活的操作。

(责任编辑：晓忠)

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