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【一周简评】
伦锌： 本周伦锌的走势主要受欧盟峰会及中国10月汇丰PMI指数和温家宝理的讲话影响并在盲目乐观情绪的推动下跟随伦铜呈震荡走强之势,自上周1718.5美元的低位反弹至本周最高的1990美元,反弹幅度有271.5美元,但从其走势上来看,其目前正处于横向宽幅区间震荡整理之势之中,上涨之势难以确立,而其中长期的震荡下行之势仍将继续.
沪锌： 本周沪锌的走势主要受伦锌及国内股指的影响,其次,由于市场对于温总理的讲话产生误解,认为当前的紧缩政策会有所放松,故而给游资及市场盲目乐观情绪以炒作的空间,使之不断推动本周沪锌的反弹之势,从其反弹之势来看,目前的反弹并非宏观经济及基本面好转所致而是游资炒作所致,因此其反弹并不能得到有效的支撑,从其中长期走势来看,其仍将跟随伦锌呈震荡下行之势.
伦铅： 本周伦铅的走势与幅度和伦锌基本相同,其本周的反弹上扬与伦锌一样在盲目乐观情绪的推动下跟随伦铜呈震荡走强之势,而非宏观经济及基本面的好转所致,因此,其上涨之势将难以确立,而其中长期的震荡下行之势在接下来的时间里仍将继续.
沪铅： 本周沪铅的走势除了受伦铅的影响之外还受到了沪锌与沪铜的走势影响,在市场盲目乐观情绪的推动下不断地震荡反弹走强,但从其反弹的基础而言并不稳固,因而其上涨之势将难以持续,而其中长期的震荡下行之势将得以继续.
【要点提示】
1．欧元区财长已就更大幅度减记希腊债务问题达成共识，将提交相关方案供领导人决策。据悉，欧元区财长原则上提出把对希腊债券资产减记的幅度从过去的21%进一步提高到“不低于50%”。
2．欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行10月21日发布希腊债务可持续性研究报告，目前希腊的债务占GDP的比例已超过150%，预计到2013年希腊债务水平将上升到GDP的186%。报告称，要使该比例在2020年降至120%左右，私营部门债权方需将所持的希腊债务减记50%，若要将该比例降至110%，则要减计60%的希腊债务。
3．欧盟外交官员10月21日称，欧元区财政部长同意为希腊发放2010年5月开始执行的1100亿欧元援助款中的第六笔80亿欧元的援助款。该基金尚需国际货币基金组织（IMF）批准，预计11月初可以到位。
4．希腊首都雅典10月25日举行24小时罢工，再次抗议政府削减公共部门岗位和薪资的计划。
5．欧盟峰会结论草案10月25日显示，欧元区领导人将要求欧洲央行(ECB)继续在二级市场购买受困国国债。
6．国务院总理温家宝10月24日到25日在天津滨海新区调研时强调，要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势出现的趋势性变化，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。
7．0月26日举行的欧盟峰会对银行资本重组计划达成一致意见。欧盟27国发布声明称，欧元区银行需要将“核心一级资本率”(Core tier 1 capital ratio)提升到9%，时间在明年六月底之前。这比巴塞尔协议III的要求提升了2%，并提早了7年。
8．欧盟(EU)一位高级外交官表示，欧元区不应寄希望于中国的投资来扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)。他指出，欧盟目前应就EFSF达成明确协议，然后设立特殊目的工具(SPV)，这样就可以向中国展示一份可获得的回报全面提议。
9．花旗集团周三公布报告称，希腊主权债务违约及深度重组已经迫在眉睫，但金融稳定性因此所面临的风险是可以控制的。
10．标准普尔10月26日发布报告称，未来12个月，流动性风险和销售前景的不确定性，将加剧内地房企（指主营业务在内地）所面临的压力，中国房地产行业的前景依然负面。
11．在欧盟峰会刚就债务危机解决方案达成一致后，英国财长奥斯本27日表示，英国不会直接出资参与欧元区救助基金EFSF或参与援助某些欧元区成员国。
12．标普周四将塞浦路斯的长期主权信用评级从“BBB+”降至“BBB”，并将其短期评级从“A-2”下调至“A-3”，主要是考虑到该国银行系统对希腊国债的风险敞口。
13．穆迪投资者服务公司周四宣布，将埃及的主权债务评级下调一个等级，从“Ba3”降至“B1”，主要是考虑到该国疲软的经济、政局的不稳定，以及外汇储备的下降。
14．全球第二大锌矿－澳洲Century锌矿的运营方五矿资源公司周三称，该矿9月当季锌产量同比下滑11%至122015吨
15．全球最大锌生产商-比利时Nyrstar公司下调今年锌产量目标至205000－215000吨，下调产量原因除旗下田纳西州锌矿设备问题及芬兰合伙人塔威瓦拉旗下锌产量下滑。
【操作策略】
本周的欧盟峰会左右了全球大宗商品市场呈剧烈地区间震荡上行之势,多空双方争夺非常激烈,虽然欧峰峰会上所达成的协议一度刺激了市场盲目乐观情绪的高度膨胀,但我们必须清醒地看到欧盟峰会上仅对银行资本重组达成一致意见，而对扩大EFSF规模及希腊债务减记只是达成了框架性协议并未有具体的实施细则，但市场上的盲目乐观情绪借此大肆借机炒作使得大宗商品价格呈非理性的快速上扬，而下周即将召开的G20峰会则使得盲目乐观情绪再度火上浇油，越烧越旺，在欧盟峰会结束后相关的领导人迫不急待地访华想让中国施以援手而中国重申对欧洲有信心,但是中国的施救是有条件的,即IMF和"金砖四国"必须联手入市方可,而从目前所获得的信息来看,巴西和俄罗斯已经明确表示不会救市,另外对于下周的G20峰会,中国财政部副部长朱光耀明确表示,购买EFSF债券不在G20会议议程之内,而在周五意大利公债售标结果显示投资者对于欧盟协议信心明显不足,再者,欧盟内部由于文化及经济利益的不同历来纷争不断,从以往所达成的各种协议来看,执行效果并不理想,与此同时欧盟内部缺乏统一的协调运作机制,即使有关EFSF的相关细则出台,也难以落到实处,更何况目前EFSF对外宣称其规模有4400亿,但实际上只有2800亿,缺口达到1600亿,而此次提高到1万亿的规模,如要其各成员国来分摊,按其各个成员国目前可支配的财政收入来算,能从2800亿补充至5500亿已实属不易,更何况其内部为了各自的经济利益争夺非常激烈,因此在具体执行扩大规模的出资问题上仍将难以落到实处.此外,温总理的讲话中的预调微调并不代表要将现有的紧缩性政策放松,而是要根据当前国内外的宏观经济形势,具体问题具体分析,根据当前经济形势的发展变化及需要将某些政策进行略微调整以适应.因此将预调微调理解为紧缩政策的放松是一种不切实际的误解!对于后势,我们认为,当前铅锌价格的上涨主要是由盲目乐观情绪推动所致而非宏观经济及基本面改善,因此,其上涨的动力和基础根本就站不住脚,无法为其提供持续上涨的动力,从中长期而言,铅锌价格仍将继续给维持震荡下行之势不变.
(责任编辑：盈盈)
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