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自4月中旬后，沪铜打破3个多月的区间震荡后，向下突破，此后虽有反复，但每一次反弹均未过前次的低点，沪铜呈现较为明显的阶梯式下滑中，沪铜指数一度触及去年年底时的低点，但6月初后，沪期铜摆脱了前期持续弱势即每次反弹受限于前次低点的局面，价格收复了中期牛熊分界20日均线，近日甚至大有突破60日均线的可能，期间虽有反复，但与前次的下跌类似，反弹也呈现了阶梯式状。
触发本轮反弹的主要原因是金融市场预期政策宽松，欧元区峰会的结果确实使欧元得到了喘息，欧元兑美元从6月初出现了震荡式反弹，且在6月29日因欧盟峰会的利好而出现大涨，由此，美元从前期高点83.50一线的回落，使全球大宗商品价格在持续下跌势中获得了暂时的支撑，同时我们也注意到，5月初国际原油的崩盘式的下跌，对其他大宗商品产生了引导作用，而这次国际原油在77-78美元（以纽约油指数为例）即去年年底低点获得了支撑，出现了快速反弹，这也对其他大宗商品特别是工业品的价格有所提振，以crb指数为例，在266.80一线构筑了小双底，近日突破了颈线后快速反弹触及292即去年年底低点。而中国降息等释放流动性的举措以及美国经济数据一般反而增加了市场对于QE3推出的预期，这些也总体推升了本轮从6月以来的反弹行情，铜作为工业品中的龙头，总体表现中规中矩，沪铜指数从低位反弹以来，已上涨超过了4000点，未来何去何从？近日在60日线附近震荡是上涨中继还是反弹已经受阻？
虽然不能否认，宏观面政策对大宗商品价格起了一定的推升作用，但由于经济疲弱的现实决定了铜消费不畅，而这将对未来铜价的反弹构成威胁，缺乏实质性的消费增长支撑的铜价反弹根基不牢固，以下用数据来解读目前铜的基本面情况。
国内铜库存减少的势头在近期受到了一定的抑制，而lme铜库存在5月中旬后出现了持续稳定的增加，亚洲仍是主要增加地区，其中与我国最近的韩国库存增加较为明显。
而5月的精铜进出口数据也显示，进口同比大增170%达到了30万以上的同时，出口达到10万吨以上，这个数据是创纪录的，联想到前期江铜出口铜的声明，可信度较高。但值得注意的是，目前内外盘比价在近日出现了反弹，未来出口增加的持续性存疑。近日国内公布的pmi和ppi等数据显示了中国经济下滑的势头并未改变，未来国内铜消费疲弱的势头较难在短期有所改变，而这也难以从增加出口获得补偿。
近日的沪铜的持仓总量出现了明显下降，截止7月5日的沪铜总持仓为51.3万手，而上周三（6月27日）为62.44万手，持仓总量大幅持续下降，显示了多头追高意愿不强。而现货升水也从6月下旬的200-300元下降至平水左右，同时cftc数据也显示，非商业即基金的净空头寸在近日继续保持稳定增加状态，截止6月26日的头寸显示，净空达16844手，虽处于低位区域，但尚未达到超值范围。
综合以上分析，目前铜价处于政策利好预期pk消费不畅的局面中，若要冲破上方阻力，需要超预期的利好政策的出台，而往下的空间也可能受到市场对于全球超发货币所引发的通胀预期的限制，市场短期进入区间震荡整理阶段，从投资策略角度而言，可关注未来持仓总量恢复的情况，技术上关注60日线一线的表现，持多者关注颈线55000-55500一线支撑，中短线头寸可以此为止盈或者止损的参考。
(责任编辑：盈盈)
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