宏源期货早评：隔夜铜冲高回落 等待QE3明朗

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期就业市场不及预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。

　　2、各国政策取向：伯南克表态说前两轮宽松政策有效，市场对QE3的预期加强。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，近期发改委加快项目审批，主要集中在基础设施建设，涉及资金上万亿。

　　3、铜价运行主要动因与制约：上周，中国发改委加快项目审批，将大幅增加基本金属的需求。上周五，美国非农就业数据不及预期，QE3预期加强，伦铜大幅上涨。国内资金能否到位和QE3的不确定性是制约铜价上行的主要因素。

　　4、其他指标验证：美元指数继续下行，但是黄金、白银开始整理，说明市场在等待美联储的最后结果。螺纹钢和焦炭涨势未变，说明市场对国内政策放松抱有良好预期。

　　5、现货价格：9月12日，上海电解铜现货报价贴水230元/吨至贴水150元/吨，平水铜成交价格58550-58620元/吨，升水铜成交价格58600-58650元/吨。看涨氛围中下游适量接货，买盘增加，中间商择机入市，成交较周一有改观。

　　6、近期重要经济数据：今日下午4点，9月欧洲央行月度报告。今晚8点半，9月8日美国当周初请失业金人数。14日零点半，美联储公布利率决定。

　　7、重要行业新闻：利马9月11日消息，丰业银行(Scotiabank)表示，今年秘鲁铜产量预计增加5%，得益于该国最大铜矿企业的产出增加。

　　结论

　　美国宪法法院有条件通过ESM，推升了风险资产价格，但是隔夜黄金、白银和伦铜均收出十字星，说明投资者对于今晚的美联储会议有所担忧，开始减仓规避不确定风险。国内经济刺激政策加码，新增贷款大幅增加，但是政策有效性还有待观察。预计今日铜价高位整理。策略上，前期建议的多单可以考虑止盈。空仓者，待今晚美联储政策明晰后，再行操作。整理时期，勿追涨杀跌。

　　宏源期货研究中心

　　研究员    张磊

　　咨询电话：010-88085521

(责任编辑：盈盈)

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