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要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期就业市场不及预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。
2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，近期发改委加快项目审批，主要集中在基础设施建设，涉及资金上万亿。
3、铜价运行主要动因与制约：QE3预期成为现实，美联储13日宣布每月购买400亿美元MBS，支撑铜价。国内政策放松信号，也支撑铜价。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。欧洲债务问题担忧再起，压制风险资产价格。
4、其他指标验证：美元指数反弹，黄金、白银价格震荡回落，说明QE3的影响在减弱，欧债问题影响加深。国内股指低位盘整，螺纹钢整理，说明投资者对中国经济政策放松抱有预期。
5、现货价格：9月26日，上海电解铜现货报价贴水480元/吨至贴水280元/吨，平水铜成交价格58900-59000元/吨，升水铜成交价格58980-59150元/吨。长假前持货商换现意愿强烈，5万9下方逢低买盘增加，下游备库意愿有所提高，市场活跃度与贡献度均以中间商为主导。
6、近期重要经济数据：今晚8点半，美国8月耐用品订单月率；美国截至9月22日当周初请失业金人数。
7、重要行业新闻：近期上海有色网（SMM） 对国内21家冶炼企业调研结果显示，57%的冶炼企业看好近期铜价。
结论
美国商务部指出，8月经季调并年化的新屋销量为37.3万幢，较7月的37.4万幢下降0.3%。希腊国际债权人就如何解决该国债务危机问题爆发冲突，随着国际货币基金组织要求欧洲政府减记部分所持希腊债务，这正威胁给欧元带来更多麻烦。欧洲债务问题担忧再起，欧元美元走软，伦铜价格高位整理后逐渐呈现震荡回落态势。预计铜价短期难以持续走强，策略上按照震荡回落思路操作，逢高轻仓放空为主，务必设好止损。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
咨询电话：010-88085521
(责任编辑：盈盈)
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