华泰长城：宏观因素支撑沪铝短暂反弹

　　行情回顾：

　　18日沪铝在隔夜美国房地产数据利好的刺激下略有反弹。上午盘中国内公布多项宏观经济数据，三季度GDP增速7.4%，符合预期，9月工业增加值9.2%，略高于预期的9%。虽然从数据上看，中国经济仍不乐观，但基于数据基本符合预期，基本金属价格并未因此大幅波动。盘中基本维持在15550元/吨附近盘整。主力合约18日收于15550元/吨，涨幅0.48%。

　　隔夜LME铝价表现较为意外。18日晚间公布的美国上周首申失业救济人数大增4.6万，至38.8万。对就业复苏的质疑削弱了先前在就业改善预期下对QE3规模缩小的预期，基本金属因此略有走高。而铝价表现较其他基本金属更为突出，3月电子盘铝价隔夜上涨24美元/吨至2011美元/吨，涨幅1.18%。而周边金属铜、锌则小幅下跌0.09%和0.13%。可能对前期铝价在基本面因素下过度下跌的回调。

　　库存方面，18日LME总库存减少9800吨至5048450吨。分仓库来看，除鹿特丹仓库继续增加3000吨外，其他仓库依然持续流出。而取消仓单继17日增加6万吨之后，18日再次增加10吨。两次分别集中在安特卫普和底特律仓库。取消仓单占比调增至34.82%。取消仓单的大幅增加也一定程度推动了铝价上扬。但后期这部分库存是否会流出仓库仍存在很大质疑。

　　现货市场：

　　现货市场铝价表现较为稳定。长江和南储均价分别上涨40元/吨至15330元/吨和15320元/吨。现货贴水幅度略增大至100元/吨附近，但仍未达到能够期现套利的价差。沪铝小幅反弹推动市场成交热情，逢低买入情绪较高。

　　后市展望：

　　中国因素暂时落定之后，市场再次将目光转向18-19日召开的欧盟峰会。目前市场对此次会议能够达成的目标较为乐观，欧元近期较美元略有走强。外围宏观情绪虽略有转好，而国内多空双方仍较为纠结，因此短期沪铝随外盘略有反弹，但幅度有限。预计波动区间：[15500-15650]。操作建议：轻仓短多，短线操作为主。

　　许惠敏   有色金属研究员

　　华泰长城期货投资咨询部

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(责任编辑：盈盈)

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