镍周评：下周伦镍止跌企稳（2.18-2.22）

　总结：本周伦镍整体下跌近1300点，国内现货市场价格下跌了近万元，主要受节后囤货商抛盘压力和外围意大利大选风险、美联储提早结束续）QE影响，周五技术性修正让货商看到了希望，下周下游厂商将陆续开工，原料需求或将给与镍价一定支撑。总体上下周镍价有望止跌企稳。
　　一、最新产业链动态
　　住友金属拟2021年前再建一座镍精炼厂
　　2012年成品镍总产量为23.7万吨
　　罕王印尼镍投资2.5亿美元 今年量料达150万吨
　　俄罗斯1月镍产量同比减12.1%
　　淡水河谷去年四季度镍产量下降6.6%
　　2012年全球镍市场供应过剩117,000吨
　　2012年日本镍矿进口增长28.2%
　　二、伦镍回顾与分析
　　1．伦镍走势回顾

　　图1：伦镍日势图

　　本周（2.18-2.22）伦镍一路狂跌，周五出现技术性反弹。总体上镍价的价值回归引导市场走向，节前镍国际市场横盘整理后未见到中国下游需求起色，价格虚高导致市场大面积抛货，加上美联储会议纪要中部分委员要求缩减QE规模，市场担忧美联储提前结束货币宽松措施，全球金融金属市场均受到冲击。截至目前伦镍最高成交价格为18387美元/吨，最低成交价格为16600美元/吨。
　　三、国内市场
　　1.现货市场

　　
　　金川集团出厂价调价表

　　本周（2月18日-2月22日）国内现货市场一泻千里。由于年前货商普遍认为年关行情会不错，未料节日期间镍价走平，商家急于出掉手中货物，市场普遍大跌让很多商家措手不及，加上下游钢厂仍在放假，较重的抛盘加重市场担忧情绪，令镍价加速放量走低。周五镍价有所反弹，但商家持一定怀疑态度。本周金川集团的调价行为让市场有些困惑，该公司只对出厂价下调了2次，与当前市场价格有点脱节。截至目前，金川镍和俄镍累计分别下跌9600元/吨和9700元 /吨。

　　图2：国内现货镍价走势（红：金川镍 绿：进口镍）

 

镍矿市场
　　本周（2.18-2.22）受春节假期因素的影响，镍矿市场表现非常平淡，部分镍矿商陆续返市，但大多数以观望为主，整个市场处于有价无市的状态，因此整体行情波动不大。价格基本维持节前的水平，另外，印尼贸易部公布二月镍矿出口基价，根据品位不同，价格基本在14.57美元/吨-39.86美元/吨之间，较1月出口基价环比调高0.41-0.45%。尽管2月镍矿出口基准价格提高，但镍铁价格持续疲弱，厂家成本受压也是镍矿价格难以上涨的主要因素。

　　图3： 镍矿走势（单位：元/湿吨）（绿：Ni1.8-1.9%；红： 红0.9-1.1%；；蓝：Ni1.4-1.6%）

　　镍铁市场
　　本周（2.18-2.22）镍铁市场走势持稳，虽然本周伦镍连续大幅下跌，但是镍铁并没有随外盘下跌而下跌，我们认为即使国外镍价大跌，镍铁的价格下跌空间也不会很大，因为目前生产不锈钢不再依赖镍板，镍铁已经取而代之。随着镍铁质量的提高，国际镍价再盲目上涨势头必将受到打击，偏离的镍价终会回归到镍铁价值上来。目前，一些钢厂3月份的招标采购价已经出台，其中，华东某钢厂高镍铁招标采购价为1160元/镍，较上月持平（到厂含税价），西南某钢厂目前进行3月高镍铁的招标采购，采购价为1190元/吨（到厂含税价）。其他的钢厂招标价或将在下周出台，敬请关注，预计短期镍铁的价格仍然以稳为主。

　　图4：镍铁走势图（单位：元/镍）（红色：Ni 10-15%；蓝色：Ni 6-8%；绿色：Ni 4-6%）

　　下游市场
　　304/2B：无锡张浦四尺冷轧1.0mm资源处于缺货状态，其它规格相对比较充裕；304冷卷一米资源整体偏紧，宝新近期15.mm以下规格将得以补充，但是 2.0/2.5mm仍偏紧。佛山太钢四尺304冷轧0.4mm,1.0mm,1.2mm规格的资源市场上较为鲜见。太钢五尺资源尚可，0.7-1.5mm 及3mm,4mm,5mm较为充足，不过有个别规格还是稀缺，而联众、酒钢304四尺冷轧资源极为充足。
　　预测：本周伦镍表现的极其让人失望，呈大幅下跌趋势，无锡、佛山两地市场上的304冷轧也难逃殃及，报价随势下滑。目前无锡太钢304冷轧主流价报 18000元/吨，佛山太钢304冷轧主流价报17800元/吨。由于近日来304报价跌跌不休，目前市场上304冷轧的价格已与年前价格相当，如此惨淡的行情使得商家们欲哭无泪。眼下市场下游的商家们观望情绪愈加浓厚，从而市场成交也一度陷入僵局。预计后期商家们为促成交，市场成交价格仍存在下滑的可能。
　四、调研
　　行业调研
　　调研：春节后镍价让市场始料未及，在近一周内跌幅达到了近万元，不少囤货商身陷其中，与此我们对市场40位现货商进行后市预期调研，调研结果显示 16位货商对未来镍价表示继续看跌，认为从哪里上来的会回到哪里去；另16位现货商表示目前这个价格可以接受，后期下跌空间较小；还有8位货商的想法是正月十五后不锈钢厂会有补货需求，加上国内两会将出台利好政策，后市仍有上涨的希望。
　　五、总结及预测
　　本周伦镍价值回归明显，美联储提前结束QE的事情使得全球金融市场受到冲击，意大利总统贝卢斯科尼曾提出退欧言论令欧洲市场扑朔迷离，周四报出的欧洲PMI数据中，就德国独善其身，但德国难救欧元区这鱼龙混杂的大家庭。意大利大选将于2月24-25日举行，作为欧债危机最严重的国家之一，这次大选无疑将成为全球市场关注焦点。美国“减支”也是市场值得关注的，目前距离美国政府预算自动减支开始生效仅剩一周时间。我们认为从欧债危机发生到现在，欧元区都在主动应对各种问题以保全其经济体退欧事件的发生，退欧对意大利国民也将造成莫大的损失，不太看好贝氏；另外美国减支问题能够在奥巴马领导下得到妥善处理。
　　技术层面上，伦镍在目前价位上的反弹，说明镍价跌到一定程度上多头力量在累积，周四放量情况下下跌幅度减小，说明恐慌性抛盘下部分买盘开始介入，虽然伦镍下跌趋势仍未改变，但跌势将有所趋缓，加上中国下游生产企业基本在元宵节后都会开工，市场有一定补货需求，我们认为伦镍下周将出现止跌企稳的局面，最低价格16000美元/吨，相应的国内价格会在114000元/吨-116000元/吨。