安信期货早评：中国贸易数据向好 伦铜继续反弹

　　行情回顾

　　回顾国内，沪铜合约主力1309大幅高开于52380/吨，早盘过后沪铜横盘整理，午后成交放大拉高，最高上探53100元/吨，最低下探52380元/吨，日涨幅1.65%。周四国内交易量下降，持仓量下降。外盘方面, 伦铜大幅上涨，美国非农就业数据大幅走高，但明显持续动力不足，同时中国贸易数据向好缓解市场忧虑，主要支撑受到现货购买回暖和现货价格坚挺支撑伦铜注销仓单比下降至26.3%，库存增加1225吨至605825吨。

　　现货市场

　　现货市场上，周二长江现货报价53300-53400元/吨，升水铜升水40元/吨，平水铜升水120元/吨。现货市场,下游开工恢复,铜线杆开工水平恢复正常，开工率在75%以上,资金流入现货市场,高贴水得以改善，消费需求始终受到关注,预计在此前提下,现货贴水有望逐渐收窄。

　　操作建议

　　国内各地方国五条调控细则陆续出台，短期对房价产生牵制，地产对于金属需求将继续下降，中期金属空头气氛将继续发酵。美国非农就业数据远不及预期导致美元指数回调，短期将促进金属价格反弹，同时伦铜库存继续下降，进入二季度消费旺季，从国内下游情况来看，电缆空调订单数虽不及2011年，但确实强于去年，铜线管企业开工率理想，需求正如我们前期所述缓慢复苏。值得注意的是覆巢之下安有完卵，欧洲和美国两大经济体制造业和对外贸易依然清淡，仅靠中国的复苏力量是很难扭转供需格局的。快速下跌后，沪伦铜迎来反弹，主因为现货价格跌幅收窄，较期货价格坚挺，但只能把价格上涨当作反弹对待，52000从主要支撑变为主要主力，反弹持续度参考升贴水变化，我们认为铜价反弹到51500-52000区域依然是高位做空良机。

　　（安信期货  佟玲  010-59113698）

(责任编辑：盈盈)

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