安信期货早评：中国PMI走低 伦铜继续下跌

　　行情回顾

　　回顾国内，沪铜合约主力1308大幅高开于52060/吨，早盘过后沪铜横盘整理，午后成交放大拉高，最高上探52480元/吨，最低下探51280元/吨，日涨幅0.96%。周四国内交易量下降，持仓量下降。外盘方面, 伦铜继续下跌，三交易日跌幅达3.34%, 7000关口再度失守,中国PMI意外回落，新订单和库存指数回落成主因，正如前期所述铜价弱势难改52000上方已很难收复，铜价将继续下跌。伦铜注销仓单比下降至25.51%，库存减少425吨至618175吨。

　　现货市场

　　现货市场上，周四长江现货报价52350-52450元/吨，升水铜升水170元/吨，平水铜升水250元/吨。现货市场,下游开工恢复,铜线杆开工水平恢复正常，开工率在75%以上,资金流入现货市场,高贴水得以改善，消费需求始终受到关注,预计在此前提下,现货贴水有望逐渐收窄。

　　操作建议

　　国内各地方国五条调控细则陆续出台，短期对房价产生牵制，地产对于金属需求将继续下降，中期金属空头气氛将继续发酵。美国非农就业数据远不及预期导致美元指数回调，短期将促进金属价格反弹，同时伦铜库存继续下降，进入二季度消费旺季，从国内下游情况来看，电缆空调订单数虽不及2011年，但确实强于去年，铜线管企业开工率理想，需求正如我们前期所述缓慢复苏。值得注意的是覆巢之下安有完卵，欧洲和美国两大经济体制造业和对外贸易依然清淡，仅靠中国的复苏力量是很难扭转供需格局的。快速下跌后，沪伦铜迎来反弹，主因为现货价格跌幅收窄，较期货价格坚挺，但只能把价格上涨当作反弹对待，52000从主要支撑变为主要主力，反弹持续度参考升贴水变化，我们认为铜价反弹到51500-52000区域依然是高位做空良机。

　　（安信期货  佟玲  010-59113698）

(责任编辑：盈盈)

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