北京中期：短期铝价走势或仍将偏强（0812-0816）

　　内容摘要：

　　宏观面来看：近期，美国公布的零售销售、就业及住房市场相关数据等经济数据总体仍向好转变，欧元区二季度GDP 增速好于预期，均为市场提供一定支撑。

　　美国一系列向好的经济数据引燃投资者对美联储将于9 月缩减购债的忧虑。下周仍将有大量经济数据公布，密切关注。行业面来看：近期上期所铝库存及国内四地铝社会库存不断走低为铝价提供一定支撑，但LME 铝库存仍处历史高位抑制铝价。

　　总体来看，继续关注宏观变化，短期铝价走势或仍将偏强，沪铝有效突破上方14500一线后或将挑战14700一线。

　　一、行情回顾

　　本周内外盘铝价震荡走强，截至周五沪铝主力1311 合约收盘报14475，累计上涨1.01%，主要受宏观利好因素及近期国内铝库存不断走低提振。

　　二、宏观方面分析

　　（一）本周美国公布的经济数据多数仍向好数据显示：美国7 月零售销售月率增长0.2%，预期为增长0.3%；6 月零售销售月率增幅为0.6%。除去汽车销售之外的7 月核心零售销售月率增长0.5%，好于增长0.4%的预期，同时该指标月率增幅也创下了2012 年12 月以来的最高水平。美国7 月未季调消费者物价指数(CPI)年率增长2.0%，季调后月率增长0.2%。同时，剔除食品和燃油，核心CPI 年率、月率分别增长1.7%和0.2%，所有数据均符合市场预期。经季节性因素调整后，截至8 月10 日当周首次申请失业救济人数降至320,000 人，为经济衰退前至今的最低水平，市场预期为335,000 人。美国7 月工业产出月率为持平，预期为增长0.3%，前值为增长0.3%，令有关金属需求改善的预期受抑。美国全国住房建筑商协会的8 月份住房市场指数从7 月份的57 意外升至59，创2005 年11 月以来的最高水平。

　　作为衡量美国消费支出的关键指标，零售销售在判断美国经济增长情况方面至关重要。

　　美国7 月零售销售数据虽低于预期，但总体向好，加之，就业及住房市场相关数据也好于预期，表明美国经济正重新获得动能。一系列向好的经济数据引燃投资者对美联储将于9月缩减购债的忧虑。此外，2.0%的CPI 同比增幅意味着其完全符合美联储2%的通胀目标，美联储官员对通胀的担忧或将缓解，令美联储9 月缩减购债的可能也加大。

　　（二）欧元区经济摆脱衰退数据显示，欧元区第二季度国内生产总值(GDP)初值季率增长0.3%，好于萎缩0.2%前值，且高于增长0.2%的预期。

　　数据同时显示，欧元区第二季度GDP 初值年率萎缩0.7%，同样好于预期的萎缩0.8%。

　　德国二季度GDP 增长0.7%，高于预期增幅0.6%。而法国的GDP 也在连续两个季度下滑后上升了0.5%。但是仍有包括意大利和希腊在内的四个国家处于经济下滑中。

　　（三）日本二季度经济增速不及预期数据显示，日本二季度GDP 同比增长2.6%，市场预期3.6%，前值从4.1%修正至3.8%。

　　日本二季度GDP 环比增长0.6%，市场预期0.9%，前值从1.0%修正至0.9%。

　　三、行业方面分析

　　（一）近期LME铝库存仍处历史高位 国内铝库存不断走低国内来看，不仅上期所铝库存不断下滑，近期，国内铝社会库存也在持续走低，据上海有色网统计，截至8 月15 日，上海、无锡、杭州、南海四地铝库存共计69.1 万吨，较上周下滑1.1 万吨。

　　四、总结宏观面来看：近期，美国公布的零售销售、就业及住房市场相关数据等经济数据总体仍向好转变，欧元区二季度GDP 增速好于预期，均为市场提供一定支撑。美国一系列向好的经济数据引燃投资者对美联储将于9 月缩减购债的忧虑。下周仍将有大量经济数据公布，密切关注。行业面来看：近期上期所铝库存及国内四地铝社会库存不断走低为铝价提供一定支撑，但LME 铝库存仍处历史高位抑制铝价。总体来看，继续关注宏观变化，短期铝价走势或仍将偏强，沪铝有效突破上方14500 一线后或将挑战14700一线。

(责任编辑：盈盈)

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