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因缺乏自身利好，消费疲弱及产能过剩压力制约，本周铝价仍维持弱势震荡格局，华东现货铝于12930-13100元/吨区间，商家观望气氛浓厚，短期铝价难见好转，预计下周铝价仍将维持弱势震荡的格局。
一、电解铝市场
图1：长江现货铝走势图
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格继续小幅走低，波动幅度主要维持在12930-13100元/吨之间。从上图中可见，华东铝在周初时曾延续反弹态势，盘中最高上探至13100元/吨；不过随后还是如预期般、承压回落，截至周末时，已再次跌至12950元/吨附近。而就目前来看，其此轮下跌实已是打开了新一轮下行通道，我们预计后市铝价跌速或许还将有所加快；其中在下周就不排除有重返1.25万下方的可能，而且再创新低、甚至跌破1.2万大关，应也是为期不远之事。因此对下游商家来说，眼下暂不建议过多备货，最多维持按需采购即可，而能推迟备货的则尽量推迟。
图2：佛山现货铝走势图
华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也延续跌势，波动幅度主要维持在13100-13340元/吨之间。从上图中可见，华南铝本周走势依然与华东铝基本相仿，其中周二盘中最高曾反弹至13340元/吨；不过随后即一路下挫，截至周末时，已是再次跌至1.31万附近；不过其跌幅较上周还算是大为放缓，仅下跌了50元/吨。不过我们对其后市整体预期仍是坚定看空的，预计下周铝价就不排除有再次加速下跌的可能；而华南铝的跌幅更可能要大于华东铝，届时两地价差或许会缩小到200元/吨以内的较合理水平。并且在大方向上，我们也预期，本月内铝价就不排除有再创新低的风险；目前我们还是建议下游企业尽量保持观望，最多按需采购即可。
二、上游氧化铝市场
表1：各地氧化铝报价
本周国内各地市场氧化铝价格转为盘整态势。其中山西地区，市场报价暂维持平稳，目前主流成交区间保持在2350-2400元/吨之间，而交投情况依然欠佳。河南地区，本周市场报价也延续盘整态势，主流成交区间依然维持在2440-2490元/吨之间，不过交投情况也未见任何改善。山东地区，本周市场报价继续维稳，主流成交区间仍保持在2450-2520元/吨之间，交投情况也略显清淡，厂家出货仍是以长单及承兑为主。至于华南地区，本周市场报价稍有反弹，截至周末时，成交下限暂回升至2180元/吨，而上限则是在2120元/吨附近；不过市场仍是处于有价无市状态，货源多转运到周边地区。而中铝厂家除山东地区外，仍是普遍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格继续小幅下挫，而氧化铝价格却暂获企稳；这一方面是因，经过前期连续下跌后、氧化铝走势需要一定休整；另外就是进口价格表现抗跌，对国内价格也起到了一定提振作用。不过就大势来看，市场整体状况依然欠佳，氧化铝价格找不到能够发生反转的基础；所以我们预期后市逐步震荡下行将无法避免，建议生产企业继续保持正常出货，而下游用货商则尽量观望、或最多维持按需采购即可。
三、废铝市场
1．废铝行情分析
经济数据好坏参半，本周现货铝价仍显疲弱，废铝跟跌，但市场货源流通有限令废铝报价坚挺，本周各地废铝报价稳中微跌，受行情持续下跌影响，市场观望气氛浓厚，生意难做恐是众多商家的心声；因缺乏自身利好，业者预计短期铝价难有大波动，短期铝价仍将维持弱势震荡，废铝跟跌，幅度有限。
图3：各地废铝价格走势对比图
佛山地区：市场货源流通有限令市场报价坚挺。本周佛山地区废铝价格变化不大，截至周五，机生铝市场主流报价在10600-10800元/吨，破碎生铝市场主流报价在11200-11400元/吨，较上周下跌50元。市场货源流通有限，持货商低价不愿出货，而采购商恐行情较差，故压价收货，成交一般。
河北地区：本周河北地区废铝市场报价整体变化不大，截至周五，机生铝报价在10500-10700元/吨，铝合金门窗料目前报价在10200-10400元/吨，较上周持稳。不少中小型拆解场已经进入停工，或半停工状态，市场货源供给有限。
湖南地区：“生意难做，利润薄弱”恐是众多商家的心声，受行情下跌影响，本周汨罗市场废铝报价微跌。截至周五，机生铝报价在10450-10650元/吨，型材铝报价在10200-10300元/吨，较上周下调50元，市场货源流通有限，买卖货都较难寻，成交一般。
重庆地区：本周重庆废铝报价变化不大，截至周五，机生铝报价在10300-10500元/吨，较上周下跌200元/吨左右，废铝合金价格在10900-11200元/吨，较上周持稳，市场交易依旧不温不火，厂家基本都处于按需采购，价格合适就收货。
2．铝锭与废铝价差
因缺乏自身利好，铝价上涨乏力，业者普遍预期铝价难有大波动，看跌气氛浓厚，本周沪期铝弱势震荡令现货铝价跟跌，截至周五，佛山铝锭不带票价格在12450-12550，较上周下调50元；破碎生铝市场主流报价在11200-11400元/吨，较上周下跌50元，两者价差维持在1200元/吨左右，较前期有所上升，增强了废铝的优势，但铝价持续下跌，市场看空气氛浓厚，商家订单减少，有价无市现象明显。
四、期货市场分析
图5：伦铝日线走势图
伦铝本周呈现冲高回落走势，波动幅度主要维持在1761-1811美元/吨之间。从上图中可见，伦铝本周开始先转为反弹态势，这主要是经历了前期的连续大幅回调后，铝价有一定的休整需求；其中周三盘中最高曾探至1810.5美元/吨。不过正如我们所预期般，1800美元附近算是存在较强压力，铝价反弹至此明显受阻，周四晚间即出现大幅回调，其受压形势明显，目前已可确定又再次重回跌势了。而对后市，因下方支撑难寻，所以铝价下行将不存在什么阻挡，这也意味着后市的跌速可能会保持较快水平；目前我们暂预期其本月内，或有望再次触及1700美元一线，至于未来的最终方向则尚难预料，不过跌破1650美元一线，应是中短期内就能实现的事；所以我们建议投资者当前依然维持看空预期，前期空单可坚定持有。
图6：沪铝日线走势图
沪铝主力合约本周继续下挫，波动幅度主要维持在12965-13260元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周如我们所料、呈现出先涨后跌走势；其中周二盘中最高上探至13260元/吨，不过随后即承压回落，其走势要明显弱于外盘；特别是周末盘中一度大幅低开，并最低探至12965元/吨。这无疑表明，其市况极为疲弱，铝价的下跌似乎都不存在限量；而且伴随着外盘的新一轮跌势已再次展开，后市沪铝的跌速也有很大的可能会明显加快；我们预期其离再创新低已为时不远，或许在下周就能实现；而中期方向则继续看跌至1.2万一线。就大势而言，目前我们尚看不出铝价有任何止跌企稳的可能；建议投资者还是坚定看空预期，轻仓的仍可继续增仓，哪怕铝价盘中出现较大反复，也无需急于转换思路。
五、沛县电解铝项目大面积停产
沛县是华东地区重要的煤炭基地，依托当地和周边电解铝资源优势，利用煤电铝联营模式发展了铝加工产业，建设了江苏新型铝材产业园。汇集了上海大屯能源股份有限公司铝板带厂、徐州丰源铝业有限公司、江苏华昌铝业有限公司、江苏华丰铝业有限公司，沃德铝业等一批骨干企业。
而近两年铝市持续低迷，铝价下跌早已跌破电解铝企业的生产成本线，从而迫使企业减产或停产，加之近年对于环保的力度加大，据本周调研了解，沛县电解铝投产最早的国营单位大屯铝业年产20万吨的电解铝项目日前已经停业。其他的丰源铝业，联通再生铝项目均也受到不同程度的影响。
铝加工材方面，华昌铝业、沃德铝业、华丰铝业等铝材项目开工保持稳定。因当季也正处第二季度的消费淡季，园区总体产能有所减少。库存方面，均以按需采购为主。以上调研仅供参考。
六、操作建议
伦铝本周呈现冲高回落走势，波动幅度主要维持在1761-1811美元/吨之间。伦铝本周开始先转为反弹态势，这主要是经历了前期的连续大幅回调后，铝价有一定的休整需求；其中周三盘中最高曾探至1810.5美元/吨。不过正如我们所预期般，1800美元附近算是存在较强压力，铝价反弹至此明显受阻，周四晚间即出现大幅回调，其受压形势明显，目前已可确定又再次重回跌势了。
沪铝主力合约本周继续下挫，波动幅度主要维持在12965-13260元/吨之间。沪铝本周如我们所料、呈现出先涨后跌走势；其中周二盘中最高上探至13260元/吨，不过随后即承压回落，其走势要明显弱于外盘；特别是周末盘中一度大幅低开，并最低探至12965元/吨。这无疑表明，其市况极为疲弱，铝价的下跌似乎都不存在限量；而且伴随着外盘的新一轮跌势已再次展开，后市沪铝的跌速也有很大的可能会明显加快。
现货市场，华东铝本周继续小幅走低；就目前来看，其此轮下跌实已是打开了新一轮下行通道，我们预计后市铝价跌速或许还将有所加快；甚至在下周就不排除有重返1.25万下方的可能。而华南铝本周也延续跌势；截至周末时，铝价已是再次跌至1.31万附近；目前我们对其后市整体预期仍是坚定看空的，建议下游企业尽量保持观望，最多按需采购即可。
七、未来一周重要事件及数据
5月19日 关注欧洲央行(ECB)执委会成员默施在德国央行会议上讲话；
5月20日 美国上周红皮书商业零售销售(年率)(至0517)；
5月21日 第4次亚信峰会将在中国上海举行；欧洲央行管委会会议.无利率决议；
5月22日 中国5月汇丰制造业采购经理人指数预览值；欧元区5月Markit制造业采购经理人指数初值；欧元区5月Markit服务业采购经理人指数初值；欧元区5月Markit综合采购经理人指数初值；美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0517)；美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0517)；美国上周季调后续请失业金人数(至0510)；美国5月Markit制造业采购经理人指数初值；美国5月堪萨斯联储制造业产出指数；美国5月堪萨斯联储制造业综合指数；
5月23日 美国4月新屋销售(年化月率)；美国4月新屋销售(年化月率)；
5月24日 第八届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行；上海论坛2014于24日至26日在上海举行。
(责任编辑：简儿)
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