首创期货：铜市振荡交投，融资面分歧大

　　昨日，有色金属市场缺乏新的消息，铜方面，青岛融资事件继续演进；铝锌则轮动上涨，沪锌1408将涨幅最大扩至15725元/吨。操作上，建议谨慎对待铜品种；铝锌由于仍需要一个较长的去库存阶段，尽管中长线看好，但短线在连续的大幅收阳之后注意回调风险，并需掌握资金节奏。

　　今日，经济指标关注美国5月零售销售。世界银行周二调降了对全球经济增长率的预估，以显示乌克兰危机、美国寒冬的影响，将2014年全球经济成长速度由3.2%调降到2.1%，发达经济体增速从2.2%下修到1.9%，同时认为发展中国家出现一定的企稳迹象。OECD领先指标则表示金砖国家的发展势头仍在放缓，但发达国家经济前景稳定。高盛发布了对中国经济的看法，表示6、7月份国内经济继续转暖的概率较大，三季度经济增速可能是年内最高的。

　　铜市基本面，青岛德诚贸易仓单重复融资的更多情况被相关媒体竞相纰漏。虽然我们认为此次事件难以形成对融资铜、融资贸易的系统性打压，但短期长江现货升水迅速跌至40-120元水平，保税区贸易升水也出现较快滑落，并拖累沪铜现货月价格主动走低，已经影响了国内现货市场。不过，我们强调的持仓、库存与仓单量之间的矛盾也很突出。退一步讲，假设保税区70-80万吨的铜库存，流入国内市场或LME仓库20万吨，显性库存量也处于50-60万吨的中性水平。年中阶段国内铜消费环境，以及下半年国内精炼铜的供需，是影响铜价震荡区间的关键。

　　操作上，谨慎关注沪铜主力短线上方4.78万表现。

首创期货 肖静

(责任编辑：简儿)

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