广发期货有色金属周报：锌铝冲高回落，铜低谷震荡

2014-06-16 09:41:05
来源：铝信

　　[一周要闻]

　　美国商务部公布的数据显示，4月批发库存环比增1.1%，与3月持平；4月批发销售环比增1.3%，3月为1.6%。4月批发库存和批发销售均超预期。巴克莱和高盛均上调美国二季度GDP增长预期。

　　沈阳今天终于被媒体得到全面放松的确认消息，如官方再表态坐实，将是楼市“双向调控”的实质性进展，业内专家预计未来全国多个城市将陆续取消限购。

　　欧洲央行管委会成员、德国央行行长魏德曼称，上周欧洲央行宣布的货币政策显示出：应对低通胀，欧洲央行下调利率的空间已经不大。

　　青岛港的商品融资调查事件不断发酵，中国中信集团旗下中信资源周二发布公告称，针对6月6日的公告，官方对若干存放在青岛港的铝和铜产品的调查或会影响本集团。集团的进出口商品业务拥有若干存放在青岛港保税仓库的氧化铝和电解铜。更大的麻烦在于，青岛港骗贷行为的影响范围正在扩大。外资行人士表示，银行还担心，蓬莱港可能也发生了骗贷情况。

　　尽管外界仍对中国经济放缓忧心忡忡，但高盛认为，中国经济现在再次面临转折点，下半年中国可能重回去年下半年的“最佳组合”：经济增速环比上升，改革预期升温。

　　财政部此前发文敦促地方政府加快支出已初见成效。5月全国财政收入同比增长7.2%，而全国财政支出同比大增24.6%。尽管收入增速放缓，地方政府为支撑经济“稳增长”、促进经济结构调整而进一步加快了财政资金的支付进度，5月地方财政支出同比增速高达26.9%，显著高于中央15.8%的增速。

　　中国央行表示，2014年继续实施稳健的货币政策，不断完善调控方式和手段，增强调控的前瞻性、针对性和协同性，大力推动金融改革，切实维护金融稳定。2014年中国经济有望继续稳中向好，物价总水平将保持基本稳定。宏观调控将统筹稳增长、调结构、促改革和防风险。

　　随着监管层对同业非标的规范，以及政策引导信贷资金流入实体经济，中国5月的人民币新增贷款创下逾10年来的同期新高，社会融资规模同比增速反弹至18%，M2增速也超预期达到年内高点。这显示出此前"定向发力"的刺激政策效果初显，政策全面宽松的必要性降低。央行12日公布数据显示，2014年5月份社会融资规模为1.40万亿元，比上月少1454亿元，比去年同期多2174亿元。其同比增速为18%，这一数字比3月骤降19%、4月再降12%的态势有了明显回升。

　　[行业要闻]

　　据香港消息，至少一家大型中国铜冶炼商已与必和必拓达成一致意见，将2014年下半年铜精矿船货的TC/RC下调3.5%。达成一致的TC/RC为每吨95.5美元和每磅9.55美分，低于1-6月的每吨99美元和每磅9.9美分。消息人士称，加工精炼费低于上半年价格，因印尼铜精矿出口不确定。

　　因6月工厂和贸易商面临银行年中还贷资金压力，不锈钢厂夏休，叠加上青岛融资骗贷利空伦镍，镍铁价格将继续维持弱势。

　　[评论建议]

　　现铜市场，由于青岛港事件，周初显现恐慌性抛售，现铜升水急速收窄超60%。现铜升水由上周300-500元/吨的水平收窄至平水-升水100元左右，进口品牌较多，一度出现小幅贴水状态。但在周后由于大贸易商入市收低价货源交付长单，并力挺抬高升水，再加期铜低位企稳，令现铜供应收紧，升水日日攀升，中间商投机活跃，下游在风险事件未能平息前保持谨慎观望，按需采购的节奏。周内成交先抑后扬。

　　青岛港事件影响下伦铜继续被市场视作抛压对象。伦铜运行重心下沉至6620美元一线。成交量与持仓量均现下降。因定向降准等消息提振，沪期铜走势较外盘抗跌，技术形态明显强于外。远月多空博弈激烈，交割前持仓后移明显，周内成交放量但周末时持仓量减少。预计未来一周运行区间46500到48500。

　　现货铝价虽受期铝带动有较大涨幅，但是跟涨仍显乏力，下游畏高情绪明显，中间商期现套利接货较多，但对整体成交改善有限。下半周期铝急速高位回调，现货受其拖累回吐本周所有涨幅，持货商低价出货意愿不高，市场流通货源略紧，需方逢低接货稍有增多，成交市况稍有改善，现货成交贴水得以在交割之前有所缩窄至70元/吨左右。

　　沪期铝攀高13845元/吨抛压明显，主力迅速回落，涌入铝市的投机资金有流出趋势，底部13400元/吨整数关口岌岌可危。期铝波动活跃吸引投机交易，本周成交量暴增，持仓量也有较大增加。预计未来一周运行区间在13200到14000之间。

　　现锌市场，0#锌对沪期锌主力贴水扩大明显，锌价迎来久违的大幅波动，刺激贸易市场较为活跃。整体市场供应较宽裕。锌价大幅上涨也加重初级消费商以及终端消费畏高情绪，加之部分地区已略显需求淡季迹象，终端订单需求疲软，拖累整体市场成交。

　　沪期锌主力合约表现强势。融资骗贷事件导致部分资金操作转向锌铝等基本金属转移，推升沪期锌主力合约连续破位上行，不过周末伦锌大幅回落拖累沪期锌走势，加之周内利空消息叠加，沪期锌主力合约击穿下方支撑。周内总持仓量增加。预计未来运行区间在15200至15700之间。

　　现铅市场铅价先扬后抑，但下游采购量在铅价回调后买兴回升。下游目前原料库存极低。炼厂资金压力不明显，出货上稍显惜售。贸易商出货积极。贸易商货源流出，再加上炼厂在月末前将逐步增加出货量，整体货源维持充裕。而从目前调研情况来看，下游继续消化成品库存，且在铅价下跌的趋势中，原料备货意愿也较弱，较难支撑铅价。

　　沪铅在外盘拖累下直至13950元/吨。目前，08合约与伦铅一样跌入了前期的支撑位，13900-13950元/吨，下周期限价差的缩小以及移仓将增加抛压，并且由于风险事件较多，预计未来一周在13850-14000。