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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
本周铝价延续震荡，周初一度走弱跌破13000，但周后半段因国内工业品整体气氛向好以及铝加工材出口关税调0影响引发内强外弱，现货铝价再度收复13000。
2、一周相关期货市场表现
美元继续走弱，因中国铝加工材出口关税调0引发内外比价发生变化，沪伦比回落至7.2左右；期货跳涨，基差走弱至-150左右。
3、每周库存变化
伦铝库存持续下降，注销仓单占比下降至48%
上期所铝库存继续上升
现货库存继续维持120万吨之上，无锡地区库存增速放缓，上海和南海地区贡献近期主要增长幅度。总体库存压力较大。
二、一周要闻回顾：
1、美国3月成屋销售总数年化519万户，创2013年9月来新高，预期503万户，前值488万户修正为489万户。美国3月成屋销售年化环比+6.1%，预期+3.1%，前值+1.2%修正为+1.5%。
美国3月新屋销售年化总数48.1万户，预期51.5万户，前值+53.9万户修正为+54.3万户。美国3月新屋销售年化环比-11.4%，降幅为2013年7月以来最大，预期-4.5%，前值+7.8%修正为+5.6%。
美国4月Markit制造业PMI初值54.2，预期55.7，前值55.7。
美国4月18日当周首次申请失业救济人数29.5万人，预期28.7万人，前值29.4万人。美国4月11日当周续请失业救济人数232.5万人，预期229.0万人，前值226.8万人修正为227.5万人。美国4月18日当周首次申请失业救济人数四周均值28.45万人，前值28.275万人。
美国3月耐用品订单环比4.0%，预期0.6%，前值-1.4%。美国3月扣除运输类耐用品订单环比-0.2%，预期0.3%，前值从-0.4%修正为-1.3%。美国3月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比-0.5%，预期0.3%，前值从-1.4%修正为-2.2%。
2、欧元区4月制造业PMI初值51.9，预期52.6，初值52.2。欧元区4月服务业PMI初值53.7，预期54.5，前值54.2。欧元区4月综合PMI初值53.5，预期54.4，前值54.0。
德国4月制造业PMI初值51.9，预期53，前值52.8。德国4月服务业PMI初值54.4，预期55.5，前值55.4。德国4月综合PMI初值54.2，预期55.6，前值55.4。
法国4月制造业PMI初值48.4，预期49.2，前值48.8。法国4月服务业PMI初值50.8，预期52.4，前值52.4。法国4月综合PMI初值50.2，预期51.8，前值51.5。
希腊总理瓦鲁法基斯：为达成协议，希腊准备好做出“重大牺牲”。我们想要达成协议。对所有人来说，没有达成援助协议的代价都是高昂的。
欧元集团主席：希腊与欧洲借款人未能达成援助协议，主要责任在希腊政府。将在5月下次欧元集团会议上再次对希腊处境进行评估。同意继续且加快欧元集团的讨论。关键是希腊能持续改革。希腊已经承诺将全部偿还欠欧盟和IMF的债务。
3、中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，创12个月新低，预期49.6，前值49.6。新订单分项指数降至49.2，亦创12个月低点，前值49.8。
4、全球(不包括中国)3月原铝日均产量降至68,100吨，2月产量修正值为68,200吨。全球(不包括中国)3月原铝总产量为211.2万吨，高于2月修正值191万吨。中国3月原铝日均产量增至82,700吨，2月为78,700吨。IAI称，中国3月原铝产量为256.3万吨，高于2月的220.3万吨。
欧洲现货铝升水下跌近50%，库存金属融资行为的消退及中国大举出口，释放了铝的过剩供应，而需求依然低迷。鹿特丹铝升水多在每吨250-290美元，低于3月初的370-390美元，仅为2014年11月份达到的500美元峰值的一半。过去几年内，全球1000-1200万吨的铝库存多数被融资交易锁定，但更为平缓的远期曲线令其获利空间大幅下降。过去12个月内，LME现货铝与15个月铝合约之间的价差从109.75美元大幅缩窄至31.75美元。铝升水下跌的另一原因是中国大量出口。中国初步贸易数据显示，中国3月出口未锻造铝及铝材36万吨，较2月下降14%，但仍是相对较高的水准。若4月份出口持续下降，将有助于抑制铝升水进一步走低。
3月原铝产量触及纪录高位的256万吨，刷新2014年12月创下的218万吨前一纪录新高，同比增幅达到8%。今年一季度，原铝产量同比攀升7.5%，至751万吨。预计中国今年将新增430万吨铝产能，多数在一季度和四季度。
中国3月精炼铜出口17,598吨，同比上升25.87%；精炼铜进口306,710吨，同比下降5.45%。原铝出口15,620吨，同比上升75.17% ；原铝进口10,631吨，同比下降74.21%
世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，2015年1-2月全球铝市供应短缺29,000吨。
河南省目前电解铝企业用电大概有三种模式，一是企业自备机组，通过电网供电。二是采用大客户直购，最后一种是采用网电。目前行业自备电比例已经达到70%，而河南更高，将近90%，目前也就林丰铝业用部分网电。那些全部采用网电的企业，除了贵州等一些省份，由于地方政府给予一些补贴外，其他的都被淘汰了。所以电解铝价受电价调整影响不大。
海关数据显示，3月中国进口铝土矿共计444.33万吨，环比增加46.91%，同比增加144.07%，今年一季度中国进口铝土矿总量达1005.57万吨，同比减少21.74%。3月进口铝土矿总量回升，主要由于国内铝企在2013年所建立的铝土矿库存消耗加速，促使其对海外铝土矿需求再次提升。马来西亚矿石3月进口量迅速回升，主要由于中国厂商增加订单，同时当地雨季结束，供应相对顺畅。3月所罗门群岛矿石再次供应至国内，这是继今年1月份以来，出口至我国的第二船当地矿石。根据海关公布的铝土矿CIF均价，所罗门群岛铝土矿CIF均价68.2美元/吨，高于3月整体进口铝土矿CIF均价22.30%。
中金：2015年5月1日起，中国铝加工材等产品出口将实施零税率。本次铝材的关税调整主要针对税号7604XXXX系列的铝材，即对04牌号的铝杆，铝棒免出口关税，这两个产品在铝锭基础上大约附加500元/吨即可完成制造，在铝材中算附加值较为低的产品。然而这两个产品在海外享受贸易升水之外还有产品升水，亦即可以部分输出我国过剩的电解铝。这一政策的改变将会利于我国电解铝的基本面改善，然而会冲击海外铝的供需结构。海外铝的溢价将会受到负面影响，其次LME铝价也会受到负面影响，因紧缺会受到中国的出口输出影响。
三、期货价格分析：
图7：伦铝指数周线图
伦铝1750附近短期并未跌破，本周美元继续震荡回落，而伦铝则探低回升。下方支撑1750附近，上方压力1900。长期支撑线位置附近暂时仍然有效。
图8：沪铝指数周线图
沪铝维持低位震荡反弹，上方压力13400-13700附近，下方支撑12800。
四、下周铝价分析：
近期美元持续震荡调整，失业数据持续不佳令加息预期放缓。欧元区近期疲于希腊问题，退欧呼声偶有出现，但短期看概率不大。而中国陆续公布的经济数据继续下滑，降准降息政策陆续出台，宽松预期延续也引发国内市场多头气氛浓厚。化工、有色、黑色系商品轮番上涨。基本面来看，海外现货升水下降，加之中国条降部分铝加工材关税至0引发出口增加预期，内外套利思维引起期铝走势明显内强外弱。库存方面仍在120万吨之后继续盘升，已经达到单月产量的一半。期铝就在市场多头气氛、上游铝厂扭曲供应的情况下顺势守住13000逐步反弹。
盘面上看，伦铝1750附近支撑有效，美元下跌支撑伦铝勉强站住1800；沪铝则跟随弱势反弹，短期反弹级别升高，有望挑战重压13400-13600附近。。
下周关注各国陆续公布的制造业数据和美联储FOMC会议决议表达出的关于加息时间点的表述。短期看在铝加工材出口关税调0的因素影响下内外强弱转换。但实质性的影响仍要关注后续公布的出口数据。时间点来到5月，铝厂熬过了年后惨淡的日子，但一旦开始放货则恐引发旺季不旺的反季行情。国内市场多头气氛主导下有色金属集体不同程度上涨，沪铝借机震荡走高，有望调整上方压力区13400-13600附近。下周铝价料震荡反弹，仅供参考。
世铝网特约评论员 钮翰辰
(责任编辑：简儿)
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