瑞达期货：沪铜冲高回落 短期下跌风险或加大

　　外盘走势：亚市伦铜承压下滑，且跌幅进一步扩大，其中沪铜收市时3个月LME铜下滑1.33%至4558美元/吨，创下去年12月17日来的新低，初步跌破近六周来的振荡区间，显示短期下跌风险加大。持仓方面，1月5日伦铜持仓量为28.7万手，较4日减少733手，近六周来伦铜主要以减仓运行为主，显示多空积极减仓离场。

　　现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水240-贴水130元/吨，平水铜成交价36120-36240元/吨。持货商早间实在难敌货源较多与需求疲弱，竞相向下调整报价，报价与盘面共降，好铜与平水铜价差较窄，之后盘面回升，但始终难激起市场买兴，好铜报至贴水150元/吨，下游企业多保持观望，等待更低价位入市。

　　内盘走势：今日沪铜1602合约冲高回落，尾盘收于36090元，较日内高点36580元/吨回落1.31%，同时较昨日收盘价下滑0.41%，显示上方抛压较重，受A股暴跌，市场恐慌情绪上升打压，但目前沪铜仍陷于均线交织处运行，运行方向还未十分明朗。期限结构方面，铜市维持近高远低排列，其中沪铜1601合约和1602合约负价差缩窄至110元/吨。

　　市场因素分析：今日人民币大幅贬值，A股再度触发熔断机制，交易仅15分钟便提前收市，市场恐慌情绪再度攀升，美元指数承压下滑，现交投于98.9附近，但黄金暴涨，原油暴跌，基本金属亦振荡下滑为主。目前市场聚焦于中国央行和证监会对人民币大幅贬值和A股暴跌的进一步举措。行业资讯方面，今年11月美国阴极铜进口量为42966吨，环比减少14.77%，1-11月累计进口量为612082吨。

　　行情研判：今日沪铜1602合约冲高回落至36090元，因A股再度暴跌，且人民币持续贬值，加剧市场对中国甚至全球经济下行担忧。短期沪铜虽受到国储收铜提振，表现抗跌于伦铜，但在整体宏观环境偏空的打压，沪铜料难独树一帜。建议沪铜1602合约继续以36000元为涨跌分界线，有效跌破则空单顺势入场，否则观望为主。

　　瑞达期货研究院金属小组成员

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(责任编辑：简儿)

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