国泰君安期货：铝近期偏强，回调空间有限

　　【昨日日盘】

　　日盘：周一Al1604合约开盘价11090元/吨，最高价11275元/吨，最低价11055元/吨，收盘价11275元/吨，涨1.36%；成交22.1万手，持仓量25.0万手。

　　夜盘：周一Al1604合约开盘价11240元/吨，最高价11285元/吨，最低价11200元/吨，收盘价11285元/吨，涨0.67%；成交5.7万手，持仓量25.0万手。

　　【隔夜外盘】

　　周一LME3月铝开盘价1549.00美元/吨，最高价1581.00美元/吨，最低价1546.50美元/吨，收盘价1575.50美元/吨，涨1.58%。

　　【基本面】

　　1.周一现货报价上调。

　　长江现货10,940—10,980元/吨，均价10,960元/吨， ↑190元/吨；上海现货：10,940—10,980元/吨，均价10,960元/吨，?↑190元/吨；广东南储（华南）：10,990—11,090元/吨，均价11,040元/吨，↑210元。

　　2.周一现货对近月贴水缩小，对主力现货贴水扩大。

　　长江对近月1602贴水215元/吨（前一交易日贴水268元/吨），对主力1604贴水386元/吨（前一交易日贴水332/吨）。

　　3.周一SHFE铝期货库存增加697吨。

　　SHFE指定交割仓库铝期货库存在21.09万吨附近，增加697吨，其中上海库存减少498吨，至8.50万吨，浙江库存增加1195吨至1.426万吨，其余库存持平。

　　4.周一LME铝期货库存减少5825吨。

　　LME铝库周一库存在2781.85万吨，较上一交易日减少5825吨。注销仓单数在35.65万吨，注销仓单比将低至17.35%。

　　5.隔夜新闻

　　【习近平：采取稳定的经济政策，保持经济在合理区间】中央政治局会议会议强调，以供给侧结构性改革为主线，扩大有效供给，满足有效需求。把握好稳增长与调结构的平衡，保持经济运行在合理区间。

　　【欧元区】欧元区2月制造业PMI初值51.0，创一年新低，预期52.0，前值52.3。欧元区2月服务业PMI初值53.0，创十三个月新低，预期53.4，前值53.6。欧元区2月综合PMI初值52.7，预期53.3，前值53.6。

　　【美国宣称将在G-20会议上反对竞争性货币贬值】美国财政部官员在本周上海G20财长和央行行长会议前表示，美国将在2月26-27日借机继续反对竞争性货币贬值，将重申反对汇率错位、强调汇率政策沟通的重要性，供给侧改革在经济再平衡方面至关重要，中国央行行长周小川对中国货币政策的阐述是建设性的，美国密切关注英国退欧事态。

　　【LME周一市场】

　　LME期铜收涨1.6%，报4694美元/吨。

　　LME期锌收涨2.1%，报1781美元/吨，进入技术性牛市行情，盘中刷新四个月高位至1790美元/吨。

　　LME期铝收涨1.6%，报1574美元/吨。

　　LME期镍收涨2.1%，报8755美元/吨。

　　LME期铅收跌0.1%，报1728美元/吨。

　　LME期锡收跌0.3%，报157310美元/吨。

　　【技术分析】

　　周一沪铝震荡走高，收下短影阳线，一路高攀收于11240。均线系统呈多头排列，5日均线（11000）对收盘期价形成明显的短期支撑，黄金分割线二级支撑位11007。MACD红柱一柱比一柱高，显示多头动能较足。短期KDJ均超过80放出超买信号，近期或有回落，要谨慎关注市场风向变动。

　　【操作建议】

　　近期，宏观经济货币政策调控，及房地产去库存政策等的供给侧改革，供应收紧预期均对沪铝乃至大宗商品的整体走势有所提升，近期铝市的走强主要基于全市场风险情绪改善，以及3、4月消费季节性预期偏强的支撑。当前市场的回暖，并不能说明下游需求面的全面回归，供给侧改革才刚刚起步，其政策见效时间线很长，美联储加息以及人民币贬值压力仍将对有色产生一定的下行压力，因而需高度关注市场的风向变动，谨防回调，只是短期内回调空间恐相对有限。

国泰君安期货 王蓉

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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