华泰期货：铜价格反弹疲惫 后市重心料将下移

　　中期逻辑：近期嘉能可公布2016年的产量目标，仅比2015年下调10万吨左右，并且2015年嘉能可实际产量下降十分微小，显示出即便当前市场环境，主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强。而以智利国家铜业公司为代表的矿山努力在降低成本，加上整体供应的增加，中期铜价格依然面临压力。

　　短期逻辑：当周，近月合约切换之后，现货贴水扩大至200元/吨以上，而节后现货市场虽然有所复苏，但是买盘动力有限；而随着1月铜和铜精矿进口的攀升，上期所库存创1999年以来的高位，显示出短期冶炼企业通过减少销售来维持国内铜价格的努力很难持续下去。

　　日内走势：沪期铜主力合约1604日内收盘在35810元/吨，最低价格35750元/吨，最高价格36160元/吨。夜盘收报36100元/吨，较昨日结算价上涨110元/吨。同期，伦铜较上个交易日上涨0.23%，收报4667.5美元/吨。

　　24日日内以及夜盘，铜价格整体上震荡回落，夜盘小幅反弹，主要受到总理讲话以及周边金属提振，但反弹较为疲惫。1月份后续数据显示，精炼铜进口同比增加8%，而精炼铜出口同步大幅下降，精炼铜净进口较去年同期增加近4万吨，因此我们维持上周的判断，铜供应的压力料将逐步导入价格，因此铜价格很难有太多力量反弹，铜价格重心料仍然继续下移。

(责任编辑：盈盈)

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