国泰君安期货：担忧需求，铜价调整

　　【昨日内盘】

　　日盘：担忧中国需求淡季来临，沪期铜大幅回落。沪期铜主力1607合约开37680元/吨，最高点37780元/吨，最低点37140元/吨，最终收盘于37230元/吨，下跌680元/吨，跌幅1.79%。

　　夜盘：受伦铜下跌影响，沪期铜价格回落。沪期铜主力1607合约开37220元/吨，最高37340元/吨，最低37080元/吨，最终收报37130元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.27%。

　　【隔夜外盘】

　　美国就业速度放缓，伦铜大幅下挫。伦铜开于4912美元/吨，最高点4925美元/吨，最低4839美元/吨，尾盘收报4841美元/吨，下跌66.5美元/吨，跌幅1.36%。

　　【基本面】

　　1、现货铜价格下跌。

　　长江现货：37070-37090元/吨，跌290元/吨；上海现货：37000-37100元/吨，跌300元/吨；南储现货：36990-37190元/吨，跌300元/吨。

　　2、现铜惜售，下游入市买货。

　　昨日，上海电解铜现货报贴水100元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格37000元/吨-37100元/吨，升水铜成交价格37030元/吨-37150元/吨。期铜回落约300元/吨，至37000元/吨附近，隔月价差收窄至60元/吨-80元/吨，早市好铜报贴水60元/吨附近，平水铜报贴水90元/吨附近，被快速消化，市场收货意愿提升，出现大量询盘，货少价挺，推动现铜贴水进一步收窄至贴水80元/吨-贴水30元/吨。现铜市场全线惜售，贴水节节攀升，下游跟随投机商入市收货，市况活跃。

　　3、铜库存连续增加。

　　SHFE铜库存增加677吨至152311吨；LME铜库存增加1825吨至156500吨。

　　4、隔夜新闻宏观面：美国3月贸易逆差404亿，预期逆差412亿，其中进口创五年来最低水平。美国3月耐用品订单环比增长0.8%符合预期，同比降幅为去年12月以来最大。美国4月ADP新增就业大幅放缓至15.6万人，不及19.5万人的预期，创下三年新低，表明4月新增就业速度明显放缓。美国4月ISM非制造业指数55.7，预期为54.8，3月数值为54.5。其中，物价分项指数从3月的51.5大增至4月的59，表明美国非制造业以较上月更快的速度扩张。4月欧元区经济继续温和扩张。综合PMI终值53符合预期，服务业PMI终值53.1略低于预期。德法综合PMI终值分别为53.6和50.2，表明宽松政策见效。

　　行业面：瑞典采矿及冶炼企业Bolidenn一季度核心利润超预期，铜、锌产量增长一定程度上抵消了金属价格下跌带来的冲击，一季度铜产量上升6%。

　　【技术分析】

　　技术上看，沪铜主力1607盘中大幅下测，MACD红柱收窄，但下方60日均线存在较强支撑，预期短期价格继续调整。

　　【操作建议】

　　美国进口创5年新低，新增就业速度放缓。操作上，沪期铜主力1607价格宽幅震荡，支撑36800，阻力37500。 （季先飞）

(责任编辑：盈盈)

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