华泰期货：铜供应可以自我调节 铜价整体震荡格局持续

　　中期逻辑：6月份，全球铜精矿供应充足，中国CSPT小组确定三季度最低现货干净矿TC接受价格为103美元/吨，10.3美分/磅。此前一季度为100美元/吨，二季度为85美元/吨。另外，从当前国际主流铜精矿的现金成本来看，基本上均降低至3000美元/吨下方，但再度下降空间不大；中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段，并且部分地区已经开始实施。中期供需平衡料会有一定的改善，但很难扭转。

　　短期逻辑：上周，沪伦比值维持高位，精炼铜进口仅仅小幅亏损，整体状况已经维持数周；现货铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间；精炼铜现货暂时供应宽松，下游需求有限。

　　日内走势：沪期铜主力合约1609日内收盘在37020元/吨，最低价格36570元/吨，最高价格37130元/吨。 夜盘上涨0.33%。

　　7月11日及夜盘，沪铜价格整体上小幅反弹，沪期铜合约之间以远期贴水为主，1607合约持仓量为3.4万手，预期最终交割量仍然较大，而从合约升贴水情况来看，套保力量移仓意愿较强，核心因素是对当前现货市场的升水不满意。

　　现货市场升水较上周有所降低，在铜价格小幅反弹之后，现货贴水降低，主要是下游采购意愿弱，而中间商采购则需要较低的升水才能吸引。综合情况来看，国内现货市场暂时保持相对充裕的供应。

　　从智利央行公布数据来看，上半年智利铜供应产量同比下滑5.2%，显示出4500美元/吨以下的价格对智利铜供应有明显的损害；而智利铜行业协会预期全年智利铜供应同比萎缩仅0.5%，这主要是智利铜行业协会站在当前的价格下预期，即意味着铜价格在5000美元/吨以上会吸引智利铜供应企业的生产意愿。另外，由于秘鲁新投产的矿山成本较低，能够吸引智利的价格同样也会使得秘鲁铜供应商意愿增加，另外，非洲铜供应在悄然的恢复，整体上，如果铜价格回升，铜供应会随之而来，这就决定了铜价格上涨必然阻力较大。

　　而如果铜价格下跌，则会引来铜供应商的一致抵制，此前的铜价格低价已经证明可以损害铜供应，所以，如果需求不发生过大波动的情况下，铜供应可以自我调节，因此，铜价格短期比较难以有趋势行情。整体震荡格局持续。

(责任编辑：盈盈)

标签：华泰期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！