中信期货：商品大跌铝未跟随走弱 或可轻仓空单尝试

   （1）昨日沪铝市场呈现冲高回落走势，夜盘依然表现偏弱，勉强继续争 夺万四关口。

   （2）现货持货商换现意愿积极，中间商自有库存充足，接货驻足，观望 后市，下游企业按需采购，整体成交显现供大于求。午后期铝当月围绕 万四关口窄幅震荡，现货成交未起波澜，上海成交维持 13800-13810 元/ 吨，成交较少。

   （3）据 SMM 统计，2016 年全年国内电解铝企业的平均利润已达到 1000 元/吨，最高点平均利润水平已经恢复到 2500 元/吨附近，目前平均 利润为 450 元/吨。2016 年国内复产和新增产能中已经投产的产能有 395 万吨，预计 2017 年仍将进一步扩大。

   （4）根据 SMM 数据，3 月 2 日截止，国内电解铝社会库存继续增加， 相比 2 月 23 日增加 7.5 万吨至 102.8 万吨，库存继续创新高。

   （5）据 am 数据，氟化铝价格继续上涨至 8200 元/吨，供应局势依然紧 张。

    逻辑：昨日我们发布专题报告详细分析环保问题，认为当前市场仍需谨慎 对待炒作，短期市场关注点仍然在铝锭的供需方面，供应看得到的增长迅 速，需求强仍处于预期范围，还难以证实和证伪，但现货市场表现疲弱， 增添不利因素。短期市场冲新高发力，或可尝试轻仓空单，14300 止损。

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(责任编辑：阿祖)

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