中信期货：铝市震荡整理短线轻仓试空

　　（1）铝价昨日偏弱震荡为主，上冲回落显示出压力，目前1703合约持仓量仍然高于以往。

　　（2）现货持货商逢高出货意愿仍然积极，同时会控制贴水幅度，中间商青睐于采购大贴水货源，下游企业对看跌性较强的铝价被动采购意愿抬头，整体成交显现低价成交良好，高价僵持格局。

　　（3）据SMM数据显示，2月20日国内主流消费地五地库存总量为90.5万吨，较2016年9月29日的有记录以来的低点21.6万吨暴增了319%，而仅2017年年初增加了166%。

　　（4）俄铝（Rusal）告知日本铝买家，该公司认为第二季度铝合同升水的适当报价为较伦敦金属交易所（LME）升水125美元/吨，较第一季度的95美元上涨32%。

　　（5）IAI数据显示，1月全球（不包括中国）原铝日均产量降至6.99万吨，略低于12月的70000吨，不过高于去年同期日均6.96万吨。

　　逻辑：目前市场仍处于环保供给侧改革的预期与上游供应上升基本面数据趋弱的矛盾中，但下游需求还尚可，对供给侧改革的预期仍占主导，但可能随时转势。从需求时间点以及合约持仓、期现价差来看，在03合约交割时间左右可能影响较大，我们认为市场继续偏空为主，可以尝试轻仓空单跟进，新高止损，破14000加仓。期现价差可以进行买现货抛期货套利，做好交割准备。

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(责任编辑：简儿)

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