新湖期货第12周铝周报：高库存压力下价格上涨受阻

　　一、一周行情回顾

　　本周外盘铝价持续攀升，一方面美联储加息落地后美元走软、荷兰大选忧虑消除，而中国限产预期也仍有一度的推涨作用。另外，伦交所铝库存持续下降，总库存已经降至200万吨以下，对市场信心也有明细的提振作用。伦交所三月期铝价最高至1941美元/吨。收于1937美元/吨，一周涨1.07%。 本周市场在消费旺季预期及供应持续高增长两方面影响的拉锯下反复振荡调整，期间因再度传出政策控产能方面的消息价格短暂冲高。期货主力1705合约最高至13980元/吨，最低至13650元/吨，收于13720元/吨，一周跌0.03%。

　　二、现货市场情况

　　现货市场价格波动较小，消费回暖但库存高企，致使现货价格上涨、下跌均受阻。华东现货围绕在13550元/吨上下，最低13490元/吨，最高13590元/吨。广东同样在在13550元/吨上下水平波动，最低13500元/吨，最高13620元/吨。

　　期现价差方面，因库存高企，现货供应仍非常充足，现货维持贴水状态，基差维持在-150元/吨上下水平。

　　三、库存变化情况

　　本周伦交所铝库存下降6.2万吨，总库存降至194.6万吨。本周绝大多数主要港口库存均有大幅下降，其中弗利辛恩库存减少1.3万吨，釜山库存也下降1.26万吨，巴生港库存下降近万吨，新加坡、底特律库存下降均接近0.6万吨。本周注销仓单增加明显，一周增1.56万吨，致使注销仓单占比大幅上升至45.37%。 上期所铝库存本周继续上升，不过增幅有所放缓，一周库存增1.03万吨至32.66万吨。本周江苏地区库存增超6000吨，上海库存增1400吨，河南库存增2600吨。本周仓单量自上周的259951吨增至267273吨，增7322吨。

图表1.5：沪期铝库存周变化（单位：吨）

　　随着下游加工厂开工率进一步上升，铝锭发运量减少，铝锭库存止升。SMM数据显示，截至本周四，五地库存录得113.9万吨，较上周同期减少0.4万吨。消费短期内有望进一步向好，库存也有望迎来拐点。

　　四、行情展望

　　虽然政策性限产、控制产能的消息频传，但至今未有实质性影响，相反实际运行产能增长势头不改，当前运行总产能已超3700万吨，日均产量上升至10万吨左右。近期国内铝加工企业开工率明显回升，消费呈旺季回暖趋势。 海关数据显示2月铝半成品出口23万吨，同比下降10.3%，1-2月累计出口58万吨，同比降1.5%。数据还显示2月进口氧化铝23.5万吨，同比减少37%，前两个月进口氧化铝50万吨，同比降43%。当月进口铝土矿425.8万吨，同比增34.4%，1-2月进口铝土矿885.3万吨，同比增5.72%。 由于下游开工率大幅上升，铝锭发运量减少，库存止升。SMM数据显示截至本周四，五地库存录得113.9万吨，一周降0.4万吨。库存有望迎来拐点。 成本方面，本周氧化铝价格进一步走低，一周降幅40元/吨左右，而预焙阳极价格则继续呈小幅上涨态势，动力煤价格本周则继续上涨。原料及电力成本涨跌相抵，电解铝整体成本变化不明显。

　　综合看，国内原铝消费呈旺季回升态势，铝厂铝水销量恢复至正常水平，铝锭发运量下降，库存有望迎来拐点。不过产量增速依然上升，因运行产能持续增长，供应增速不减。消费回暖加之控产能政策预期有望推动铝价短期走强，但产量增速不减、近期宏观流动性偏紧都是抑制价格上涨幅度的因素。操作上建议仍以观望为主，可少量逢低买入。

　　新湖期货铝周报

(责任编辑：简儿)

标签：新湖期货 铝周报

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！