国联期货第14周铝周报：上涨行情尚未到来

2017-04-08 08:48:07
来源：铝信

　　国内电解铝市场仍旧偏弱。传统消费旺季尚未到来，庞大的国内库存将抑制铝价上涨。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现先扬后抑的走势，主力1705合约收于14005元，周上涨10元。伦铝在上周创新高后，涨势放缓，处于高位盘整阶段。外强内弱格局未变。

　　二、影响因素及分析

　　4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。消息一经公布，市场便陷入疯狂，大量资金涌入雄安建设相关领域。在国内电解铝消费市场中，建筑业用铝所占比重最大，接近电解铝总消费的30%。受市场情绪的推动，周三沪铝应声上涨。

　　但当市场回归理性后，沪铝上涨动力明显不足。虽然雄安新区的基础建设必将推动电解铝消费需求，但仅仅一个地区的需求增长难以对全国铝消费有实质性影响。加之当前铝行业整体处于供应过剩格局，市场冷静之后，沪铝便重新拐头向下。

　　据卓创统计，3月国内电解铝建成产能4409.8万吨，运行产能3771.6万吨，产能运行率85.5%，处于历史高位。从建成产能上看，近期新建产能增速已放缓，表明国家去产能政策有一些效果。但从运行产能上看，铝厂处于高速生产时期，电解铝产量难以下降。

　　另外，由于氧化铝价格大幅下跌，电解铝冶炼成本明显下滑。而3月电解铝现货售价基本维持在13450元之上，优质冶炼厂仍有300-400元不等的冶炼利润。据卓创统计，3月电解铝亏损产能710.1万吨，占运行产能的18.8%，环比下降8.2个百分点。由冶炼利润可知，绝大部分铝厂不存在主动减产的意愿。

　　周四LME铝全球库存合计183.7万吨，较上周四减少6.1万吨。海外铝库存已连续下降一个多月，处于历史极低水平。周四国内电解铝现货主要库存合计117.9万吨，同比上周四增加2.5万吨。上周SHFE铝库存增加0.5万吨至33.2万吨。国内库存处于历史高位。

　　三、结论与操作建议

　　总体而言，国内电解铝市场仍旧偏弱。传统消费旺季尚未到来，庞大的国内库存将抑制铝价上涨。

　　笔者认为沪铝上涨行情尚未到来，建议投资者以观望为主，不可盲目追涨。