兴业期货：沪铝持多头思路，沪镍空单持有，沪锌正套组合持有

2017-05-16 08:19:36
来源：铝信

　　周一有色金属走势分化，铜锌震荡，两者上方阻力明显，下方支撑亦较强；沪铝上行，其运行重心有所上移；沪镍回落，其下方关键位支撑效用减弱。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　1.我国1-4月城镇固定资产投资同比+8.9%，前值+9.2%；民间固定资产投资同比+6.9%，前值+7.7%；2.我国1-4月规模以上工业增加值同比+6.7%，预期+6.9%。

　　综合看，宏观面因素对有色金属影响偏空。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-5-15，上海金属1#铜现货价格为45205元/吨，较上日上涨225元/吨，较近月合约贴水75元/吨，沪铜反弹，持货商换月前换现意愿较强，普遍开始调降报价以求成交，投机商择机入市，买现抛期，下游按需接货，等待换月后入市，成交以中间商为主；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13860元/吨，较上日上涨160元/吨，较近月合约贴水10元/吨，铝价大幅上行，持货商积极出货，但交割日，市场接货意愿趋弱，下游少量逢低采购，中间商接货意愿不强，整体成交较为一般；

　　(3)当日，0#锌现货价格为22110元/吨，较上日上涨20元/吨，较近月合约贴水40元/吨，临近交割，部分贸易商收货交割，致使市场货源偏紧，下游周初逢低补库，日内持货商出货较快；

　　(4)当日，1#镍现货价格为76750元/吨，较上日下跌100元/吨，较近月合约升水1150元/吨，沪镍整理，金川未调价，成交清淡，俄镍贴水逐渐出现缩窄，早间俄镍成交较少，盘面下行后成交好转，下游适量拿货。

　　相关数据方面：

　　(1)截止5月15日，伦铜现货价为5520美元/吨，较3月合约贴水20.75美元/吨；伦铜库存为32.52万吨，较前日减少4225吨；上期所铜库存7.19万吨，较上日增加248吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.16），进口亏损116元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1880美元/吨，较3月合约贴水5.5美元/吨；伦铝库存为154.5万吨，较前日减少11125吨；上期所铝库存32.1万吨，较上日减少587吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.37（进口比值为8.59），进口亏损2280元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦锌现货价为2582美元/吨，较3月合约贴水4美元/吨；伦锌库存为34.62万吨，较前日增加1075吨；上期所锌库存3.74万吨，较上日增加2292吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.38（进口比值为8.59），进口亏损502元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为9325美元/吨，较3月合约贴水39美元/吨；伦镍库存为37.96万吨，较前日减少972吨；上期所镍库存7.65万吨，较上日减少422吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.29（进口比值为8.3），进口盈利254元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00欧元区第1季度GDP初值；(2)21:15美国4月工业产出值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止5月15日，国内电解铝五地库存合计118.1万吨，环比-1.4万吨。

　　综合看，宏观面偏空，但供给端仍存潜在支撑，沪铜新单宜观望；下游消费良好，铝锭库存止升反降，且电解铝相关去产能政策正在落地，沪铝上行驱动较强，多单继续持有；国内镍矿随着菲律宾及印尼发货量的增加而逐渐充裕，且菲律宾环保政策预期减弱，沪镍承压，空单继续持有；虽镀锌需求因环保检查有所抑制，但锌矿供应依然偏紧，且国内冶炼厂持续检修，市场短期仍呈现供不应求，社会库存加速去化，现货升水因此不断推高，预计近强远弱格局或进一步扩大，正套组合继续持有。

　　单边策略：沪铝AL1707多单持有，新单观望；沪镍NI1709空单持有，新单观望；铜锌新单观望。

　　组合策略：买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

　　套保策略：沪铝保持买保头寸不变，沪镍保持卖保头寸不变，铜锌套保新单观望。