中辉期货：5月22日铝早评

　　上周库存连日小幅下滑，支撑铝价高位盘整，反观现货贴水再次扩大（扩大至贴70-110元/吨），表明现阶段供需压力仍大：流转库存仍处年内高点，并未有显著去化迹象，呈现旺季不旺的现象。阶段性市场关注的焦点从政策预期转向实际供需的压力，自上周4库存开始有下滑的迹象，但难以促使价格大幅上涨；短期沪锌交易所及社会库存大幅下滑，支撑短期锌价高升水及强势，但仍需面对的现实,下游镀锌订单后继乏力、下游镀锌件库存压力已逐步凸显，短期价格反弹缺乏持续的推动力，后预计会再次回落。

　　盘面看点：

　　阶段性市场关注的焦点从供改预期逐步转向现实的供需压力、预计价格短期弱势震荡；沪锌低现货库存引发现货升水走高，短期支撑锌价弱势盘整，但较难据此推动价格持续反攻；沪锌下游补库积极性较低，高价锌较难向下传导，下游汽车消费预期下滑引发市场担忧，价格高位震荡。

　　策略建议：

　　沪锌反弹择机抛空，目前暂时观望；沪铝考虑到政策执行确定性高，分歧仅限于执行的力度，中期来看供需结构改善可期，短期仅库存不可持续的单线推动空间有限，目前建议暂时观望。

(责任编辑：阿祖)

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