兴业期货：锌现货升水回落，正套组合谨慎持有

2017-05-26 08:56:47
来源：铝信

　　周四有色金属延续分化走势，沪铜冲高回落，难改其震荡格局；沪铝运行重心略有上移，而锌镍重心则有所下移。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-5-25，上海金属1#铜现货价格为45810元/吨，较上日下跌40元/吨，较近月合约贴水140元/吨，沪铜整理，小长假临近，持货商出货意愿增加，现铜贴水逐步扩大，贸易商进一步减少操作，下游按需接货，成交显现供大于求格局；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13820元/吨，较上日下跌20元/吨，较近月合约贴水205元/吨，冶炼厂出货力度减少，大涨前，贸易商积极出货，大涨后，贸易商挺价惜售，中间商询价积极，但难觅合适货源，下游早前备货端午，整体成交较昨日略好，不及前日备货高峰；

　　(3)当日，0#锌现货价格为23270元/吨，较上日上涨200元/吨，较近月合约升水555元/吨，锌价走高，冶炼厂提高出货意愿，加之进口锌陆续入沪，市场货源增多，临近月末，贸易商资金偏紧，积极出货换现，但终端不温不火，下游仅节前刚需补库，致使现货升水快速滑落；

　　(4)当日，1#镍现货价格为75700元/吨，较上日下跌1100元/吨，较近月合约升水520元/吨，沪镍盘整，金川下调镍价800元至76500元/吨，贴近市场价格，贸易商接货意愿弱，下游适量拿货。

　　相关数据方面：

　　(1)截止5月25日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水18美元/吨；伦铜库存为32.16万吨，较前日减少4100吨；上期所铜库存6.73万吨，较上日减少273吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.05（进口比值为8.15），进口亏损411元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水1.75美元/吨；伦铝库存为147.06万吨，较前日减少9475吨；上期所铝库存31.79万吨，较上日减少899吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.2（进口比值为8.56），进口亏损2631元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水8.5美元/吨；伦锌库存为33.59万吨，较前日减少1525吨；上期所锌库存2.3万吨，较上日减少2020吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.45（进口比值为8.59），进口亏损306元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水39.5美元/吨；伦镍库存为38.38万吨，较前日减少954吨；上期所镍库存7.26万吨，较上日减少1488吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.3（进口比值为8.29），进口盈利474元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)20:30美国4月耐用品订单情况；(2)20:30美国第1季度实际GDP修正值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止5月25日，国内电解铝五地库存合计116.9万吨，环比-0.5万吨；(2)据ILZSG，3月全球锌市供应短缺46600吨，1-3月，短缺6000吨，去年同期过剩3000吨。

　　综合看，美元止跌反升，供需面暂缺新增驱动，沪铜多单谨慎持有；铝锭库存继续下降，供给端压力缓解，且政策利好不断，沪铝多单继续持有；菲律宾与印尼镍矿加速流入，且前者重启镍矿预期升温，国内镍矿渐转充裕，沪镍空单持有；3月全球锌市供应短缺4.66万吨，锌矿供应依然紧俏，但短期市场随着进口矿的流入，货源明显增多，升水有所回落，正套组合谨慎持有。

　　单边策略：CU1707、AL1707多单持有；ZN1707前多适当减持；NI1709空单持有。

　　组合策略：买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

　　套保策略：铜铝保持买保头寸不变，沪锌适当减少买保头寸，沪镍保持卖保头寸不变。