华信期货：7月17日铝日评

　　一、市场数据

　　1、期货市场

　　沪铝1709合约，开盘14360，最高14550，最低14355，收于14500，涨75，涨幅0.52%，持仓量微增26434至334106，当日成交量232712,成交量较昨日小幅下调，资金处于流入状态。当日15：00伦敦三月铝报价1938美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.48，高于上一交易日7.45。

　　2、现货市场

　　长江现货均价14240元/吨，涨30元/吨，无锡铝锭现货均价14200元/吨，涨30元/吨，市场成交略显冷清；杭州铝锭现货均价14220元/吨，涨30元/吨，市场成交平平；临沂地区铝锭现货均价14190元/吨，涨40元/吨，下游按需采购，成交偏弱；天津铝锭现货均价14190元/吨，涨30元/吨，下游按需采购，成交偏弱；沈阳铝锭现货均价14210元/吨，涨60元/吨，下游按需采购，成交较差；巩义铝锭现货均价14130元/吨，涨30元/吨，下游接货意愿不强，成交惨淡；重庆铝锭现货均价14220元/吨，涨40元/吨，下游接货意愿不强，整体成交偏弱；佛山铝锭现货成交均价14250元/吨，涨40元/吨，持货商出货意愿较强，下游拿货情绪有限。今日现货市场货源充裕，受传统淡季影响，整体成交一般，下游企业畏高观望情绪浓厚，部分厂商按需采购，整体需求疲软。

　　二、市场热点

　　1、上周广东现货市场表现一般。受新疆希望减产消息的刺激铝价快速走高，不过终端对此认可度偏低，备货需求明显不足，周内广东铝锭出库量仅为3.3万吨左右，明显低于正常水平；另一方面价格上涨后部分此前未能保值的部分铝锭开始流通，致使市场流通货源充裕，现货价格/当月维持贴水10~30之间为主。不过至周四周五贴水较大的基差吸引了部分买现抛期套利盘入场，抑制其进一步扩大。近期广东到货量偏少，预计两地价差仍将维持较宽水平。上周华东现货市场同样表现不佳，一方面是随着其他地区需求减弱华东到货量有所增加，另一方面当地需求也在呈转弱的迹象，出库量略有萎缩，加之下游对价格暴涨不认可加剧了市场过剩程度，因此尽管离交割仅有一周之遥但现货成交价/当月贴水仍高达100-120元高位水平。

　　2、今年上半年，中国原铝总产能4350万吨左右，同比增加9%。运行产能3850万吨，同比增长18%；1-6月累计新投产产能221万吨，累计复产产能63.5万吨，累计减产产能47万吨。显然电解铝产能过剩，市场呼吁供给侧改革，在供给侧改的改革下，各大企业纷纷减产。但同时在环保检查和给侧改革推高价格的背景下，电解铝企业纷纷加速投产和复产。

　　3、中国金融工作会议召开，将设立金融稳定发展委员会，强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。习近平：深化金融业对外开放，加强互联网金融监管，强调加强金融监管协调。李克强：强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管。官媒评金融工作会议：把主动防范化解系统性金融风险放在更重要位置。持续高温用电大增不断推升煤价，发改委召煤企开会或强调保供应。

　　三、策略建议

　　今日沪铝1709合约延续偏强趋势，主要是部分地区电价上调带来的成本上升所引起的。目前市场矛盾集结点是，库存持续上升且处于阶段高位，下游需求疲软所带来的下行压力，与环保趋严，去违规产能，电价上调的上行支撑。随着铝价持续高位运行，铝厂重启产能的积极性将会高涨。因此我们认为，供给侧改革具有长期性和艰巨性，短期炒作的成分偏重。在库存居高不下、以及需求疲弱的背景下，供给侧改革或令铝价昙花一现，谨慎追高。预计14360-14670区间震荡。

华信期货投资运营部 张晓飞

(责任编辑：阿祖)

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