宏源期货：9月27日有色金属早评

　　库尔德公投如期进行，二线城市限购政策升温叠加房贷利率上调，环保政策双刃剑凸显需求抑制效应，临近节日提保资金谨慎，预计大宗商品反弹底气不足，震荡偏弱持续。隔夜美元因受到美联储主席耶伦就通胀问题坚持渐进式加息的态度的提振一度升至93关口上方，但获利回吐迹象明显，截至收盘未能站稳93关口，预计美元短期内获将保持震荡态势。目前有色品种中，形态比较好的品种：铝，锌，铅，形态走差的品种：镍，铜，关注品种间的差异和对冲机会。这两周铜下跌相对比较流畅，目前已经来到60日均线附近，矛盾不是很突出，多空分水岭，短期维持震荡；之前我已在强调铝价回调不必恐惧，回调就是抄底的机会，供给侧改革有可能再加速加码（周末环保部副处长张昊龙限产基数明确表态），这是供给侧改革产能约束和需求旺季共振效应的开始，近期缺乏新的刺激，预计行情的爆发需求时间催发，再提示一次以16000为界坚定做多，第一目标18000。我近一周的早报提示锌有超跌的嫌疑，锌的矛盾没有解决：矿端的紧张局面仍没有缓解，加工费继续下调，库存继续下降，建议以40日均线轻仓试多或者正套持有，正套策略收益偏丰。近期印尼青山8万多吨包含热卷和钢坯运回中国销售，叠加无锡钢贸商环保影响不锈钢消费，致使国内不锈钢销售难度增加，价格暴跌，不锈钢厂压价镍铁，叠加镍矿港口库存回升，镍市大跌，后期关注螺纹价格走势，目前来看镍价压力仍然不小，临近节前建议观望或者轻仓空。铅的矛盾跟锌差不多，原生矿短缺，加工费下降，再生铅受环保抑制，库存下降，有逼仓的嫌疑。但要注意最近铅价过高抑制下游消费，铅蓄电池厂提前放假，需求回落风险，不建议追高。

宏源期货有色研究员 张小凯

(责任编辑：阿祖)

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