兴业期货：有色跌势收敛，组合套利为主

2017-11-10 08:53:38
来源：铝信

　　周四日间有色金属涨少跌多，沪铝领跌，夜盘则呈现震荡分化走势，沪镍领跌。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)中国10月CPI同比 1.9%，预期 1.8%，前值 1.6%；中国10月PPI同比 6.9%，预期 6.6%，前值 6.9%。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-11-9，SMM 1#电解铜现货价格为53580元/吨，较前日下跌120元/吨，较近月合约贴水20元/吨，期铜低位整理，现货市场甩货迹象大幅改善，报价也显稳，好铜贴水已难收到品质好的货源，但升水再提略有阻力，源于下游逢低买货略有改善，适量买盘令逢低报价与成交都显稳中有升，趋近交割，隔月仍无价差，令投机商难有作为，但好铜作为交割品牌的升水诱惑力渐重；

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为15430元/吨，较前日下跌260元/吨，较近月合约贴水30元/吨，市场看空情绪浓厚，抛货现象更甚前日，现货价格随期货一路下调，中间商无备货，下游企业前日备货之后，昨日仅按刚需采购，整体成交回落；

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25850元/吨，较前日上涨90元/吨，较近月合约贴水70元/吨，市场货源明显偏紧，虽然上海地区库存持续增加，但国产普通现货升水继续回暖，由于国产普通货源偏紧多数下游转而采购进口，下游来看市场整体成交有所好转，冶炼厂方面到货虽有增加，但是市场流出货源多被贸易商消化，昨日市场整体成交情况有所改善；

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为100875元/吨，较前日下跌125元/吨，较近月合约升水635元/吨，金川下调镍价300元至101000元/吨，下游不锈钢厂、合金、电镀企业等拿货积极性尚可，市场成交活跃度较昨日继续升温，成交量增加，临近午间，期镍跳水下行，市场商家多观望。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为25.97万吨，较前日减少3700吨；上期所铜库存2.39万吨，较前日减少74吨；

　　(2)LME铝库存为117.2万吨，较前日减少5325吨；上期所铝库存61.35万吨，较前日增加6055吨；

　　(3)LME锌库存为23.83万吨，较前日减少3275吨；上期所锌库存2.18万吨，较前日增加222吨；

　　(4)LME镍库存为38.3万吨，较前日增加2352吨；上期所镍库存3.7万吨，较前日持平。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止11月9日，伦铜现货价为6812美元/吨，较3月合约贴水29.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.94（进口比值为7.87），进口盈利480元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.86（进口比值为7.87），进口亏损99元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2104美元/吨，较3月合约贴水18.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.43（进口比值为8.23），进口亏损1661元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.44（进口比值为8.23），进口亏损1662元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3236美元/吨，较3月合约升水44.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.14（进口比值为8.28），进口亏损446元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.（进口比值为8.29），进口亏损907元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为12565美元/吨，较3月合约贴水4.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.18（进口比值为8.08），进口盈利1242元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.01（进口比值为8.08），进口亏损834元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)22:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止11月9日，国内电解铝社会库存174.3万吨，环比+0.9万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：隔夜美国国会预算局发布报告称，税改计划将让美国未来十年的财政赤字和国债剧增，报告公布后，美元再次下挫，有色金属跌势收敛。受季节性因素和非食品价格上涨拉动，中国10月CPI略超预期，经济仍旧延续平稳复苏态势，对有色金属影响中性偏多，预计今日有色金属跌势有望放缓。中国10月未锻轧铜及铜材进口量降至4月以来最低位，显示下游需求在前期被过度透支后有所下降，但仍在市场的预料之中，利空作用在昨日下跌后或有所消化，预计沪铜今日震荡为主，新单暂观望。

　　铝：受供给侧改革预期提振，铝价自4月以来一路上涨，在铝价大幅反弹的利好诱惑下，铝企趁机投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存不断累积，铝价跌破万六的支撑位，继续下行至15320，但短期急跌后技术上存在向上修正的需要，且未来限产仍有想象空间，建议沪铝空单止盈离场。

　　锌：冶炼厂恢复生产使得市场货源增加，导致近期锌价走弱，但锌价回调之际，下游消费回暖，现货升水有走高迹象，因此建议适当介入买近卖远正套组合。

　　镍：印尼镍矿出口配额新增约400万吨，供应增加抵消市场关于镍市供不应求的担忧，镍价近几日承压回调，但菲律宾逐渐进入雨季，未来镍矿供应逐渐下滑，印尼的增量或难弥补其减量，同时采暖季到来后，镍铁供应有望出现实质性的下滑，因此沪镍整体下跌空间有限，97500是强支撑位，建议下破前保持观望。

　　单边策略：买ZN1712-卖ZN1801组合持有。

　　套保策略：有色金属震荡为主，套保新单暂观望。