兴业期货：有色震荡分化，沪镍继续做空

2017-10-27 08:29:46
来源：铝信

　　周四有色金属冲高回落，夜盘沪镍跌幅明显。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　欧洲央行维持利率不变,符合预期；且称QE购债计划开放性，若有需要，可延长期限。

　　综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　截止2017-10-26，SMM 1#电解铜现货价格为55190元/吨，较前日下跌285元/吨，较近月合约升水155元/吨，升水一路下泄，整个市场充斥着大力疯狂甩货的节奏，持货商清库存换现意愿凸显，下游却依然保持刚需，谨慎入市，贸易商少量收取低价货源，市场显现期现两重天的特征；

　　当日，SMM A00#铝现货价格为16270元/吨，较前日上涨60元/吨，较近月合约贴水150元/吨，现货价格上涨，无保值的货及前期高价差的保值货流入市场，货源并未因价差扩大而减少，因期现价差扩大，中间商接货意愿提升，下游企业按需采购，整体成交较昨回暖；

　　当日，SMM 0#锌锭现货价格为26460元/吨，较前日上涨100元/吨，较近月合约升水170元/吨，炼厂积极出货，长单第一天，贸易商交投略清淡，下游畏高锌价，采购偏消极，市场整体交投不活跃，现货升水亦持续下跌；

　　当日，SMM 1#电解镍现货价格为95725元/吨，较前日下跌1075元/吨，较近月合约升水275元/吨，镍价下行，市场多观望，且叠加月末的关系，上午市场整体活跃度仍偏低，成交量较昨日稳中趋绛，个别中小型钢厂及少数合金企业按需采购，俄镍市场货源偏紧局面略缓解，当日金川下调镍价1200元至95800元/吨。

　　库存方面：

　　铜库存为27.56万吨，较前日减少3825吨；上期所铜库存2.82万吨，较前日减少1702吨；

　　铝库存为119.16万吨，较前日减少3975吨；上期所铝库存58.97万吨，较前日增加1577吨；

　　锌库存为26.24万吨，较前日减少1750吨；上期所锌库存1.89万吨，较前日减少1297吨；

　　镍库存为38.6万吨，较前日减少1992吨；上期所镍库存3.73万吨，较前日减少6吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　截止10月26日，伦铜现货价为6971美元/吨，较3月合约贴水26.25美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.94（进口比值为7.86），进口盈利544元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.86（进口比值为7.86），进口亏损20元/吨；

　　当日，伦铝现货价为2150美元/吨，较3月合约贴水13.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.43（进口比值为8.2），进口亏损1700元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.57（进口比值为8.2），进口亏损1383元/吨；

　　当日，伦锌现货价为3252美元/吨，较3月合约升水78美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.18（进口比值为8.29），进口亏损377元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.99（进口比值为8.3），进口亏损1015元/吨；

　　当日，伦镍现货价为11860美元/吨，较3月合约贴水6.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.08（进口比值为8.09），进口亏损49元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.05（进口比值为8.09），进口亏损450元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)9:30 我国9月规模以上工业企业利润；(2)20:30 美国第3季度实际GDP初值。

　　产业链消息方面：

　　截止10月26日，国内电解铝社会库存172.1万吨，环比-2.4万吨。

　　综合看，欧央行将购债计划延长至2018年，欧元兑美元大跌，美元创年内最大单日涨幅，但在美联储主席人选决定前，美元或仍有反复，对有色金属缺乏指引，各品种或在基本面主导下震荡分化。

　　需求乐观导致现货升水高企，铜价获支撑，沪铜多单持有。

　　铝锭阶段性去库存显现成果，且随着采暖季到来，电解铝产量有望大幅缩减，届时铝锭库存或将出现趋势性的下降，同时，氧化铝采暖季减产年产能超过1000万吨，氧化铝价格上涨概率大，成本上升亦有望支撑铝价，因此建议沪铝多单继续持有。

　　此前关停矿山尚没有复产计划，锌矿供应仍旧难以缓解供应缺口，国内外库存维持低位，预计锌价继续上涨的概率较大，沪锌多单持有。

　　尽管菲律宾苏里高雨季已来临，但印尼镍矿出口配额再度增加，镍矿供应仍较充足，同时，不锈钢销售遇冷利空镍下游需求，因此镍价大概率将继续下行，沪镍空单继续入场。

　　单边策略：CU1712、AL1712、ZN1712多单持有，NI1801新空以95500止损。

　　套保策略：铜、铝、锌保持50%买保头寸不变，镍适当增加卖保头寸。