华信期货：12月5日铝日评

　　一、 市场数据

　　1、期货市场

　　沪铝 1802 合约，开盘 14645，最高 14785，最低 14590，收于 14620，跌 110，跌幅 0.75%，持仓量增加 12304至 323846，当日成交量 217386,成交量较昨日小幅缩减，资金处于流入状态。当日 15：00 伦敦三月铝报价 2066.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为 7.07，低于上一交易日 7.08。

　　2、现货市场

　　长江现货均价 14410 元/吨，涨 190 元/吨。上海铝锭现货成交均价 14410 元/吨，涨 220 元/吨，持货商积极出货，市场整体成交一般；无锡铝锭现货均价 14400 元/吨，涨 220 元/吨，市场少量成交；杭州铝锭现货均价 14410元/吨，涨 200 元/吨，市场成交情况不佳；临沂地区铝锭现货均价 14420 元/吨，涨 200 元/吨，对当月贴水 125元，成交一般；天津铝锭现货均价 14420 元/吨，涨 190 元/吨，对当月贴水 125，成交一般；沈阳铝锭现货均价14430 元/吨，涨 200 元/吨，对当月贴 125，成交一般；巩义铝锭现货均价 14270 元/吨，涨 300 元/吨，对当月贴水 280，成交偏弱；重庆铝锭现货均价 14410 元/吨，涨 190 元/吨，对当月贴水 140 元/吨，成交偏弱；佛山铝锭现货成交均价 14420 元/吨，涨 170 元/吨，成交一般。今日现货市场货源充裕，整体成交一般，下游企业畏高观望情绪浓厚，部分厂商按需采购， 整体需求疲软。

　　二、市场热点

　　1、上周美元指数 92.8，工业金属跌多涨少。消息面上，环保部网站通报批评 11 月 28-29 日大气污染强化督查、巡察组检查河北、山西、河南三省 16 个城市橙色预警应急响应任务点，发现多家企业未严格落实停产、限产要求。同时山西等多省市发布重污染天气调度令，我们预计采暖季期间错峰生产将继续从严从紧落实。行业方面海关数据显示 10 月国内锡矿进口环比下降 38%，缅甸矿进口量下滑有望缓解国内锡过剩格局。短期看，电解铝板块调整充分，且铝价再次跌破成本，我们建议关注电解铝超跌反弹机会。投资方向上建议钴、锂及材料加工龙头。

　　2、2017 年 11 月 30 日国内电解铝社会库存 175.3 万吨，较 11 月 27 日上升 1.4 万吨，环比上周（11 月23 日）小增 0.4 万吨，叠加“我的有色”铝棒库存数据，总计 186.9 万吨（其中，铝棒库存 11.6 万吨，再降1.2 万吨），较 11 月 27 日“微增”0.2 万吨。若统一以“我的有色”统计数据计，则铝锭+铝棒库存总量为 179.4万吨，较 11 月 30 日（181.3 万吨）下降 1.9 万吨。

　　三、策略建议

　　沪铝主力 1801 合约，维持低位盘整行情，美国税改落地，短暂的影响到了铝价的走势，但最终回归到基本面上，维持偏弱走势。目前业内人士普遍看跌铝价，有分析师认为铝价或重新回归 13000-13500 区间，但考虑到目前供给侧改革的政策，以及环保压力，年内铝期货价格或维持在 14000 上方盘整。据最新消息，河南因环保压力致使环保升级，影响碳素的供应，可能会影响铝的生产。明日铝价料 14200-14800 区间震荡偏弱。

(责任编辑：阿祖)

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