中信期货：氧化铝价格持稳 沪铝涨逾 2%

　　（1）昨日沪铝主力合约收盘报 15125 元/吨，上涨 2.58%。总手 39.8 万增 40100 手，持仓 332万手减 3756 手。早间伦铝开于 2247 美元/吨，午后强势反弹，连涨九日，继续领跑沪铝，截至 18:56 报 2265 美元/吨。

　　（2） 昨日上期所铝库存 706391 吨，环比增加 1721 吨； LME 铝库存 1103500 吨，环比减少925 吨。

　　（3）现货方面，昨日上海现铝成交区间为 14360-14400 元/吨，对当月贴水 380-340 元/吨，无锡成交集中 14390-14410 元/吨，杭州成交集中 14410-14430 元/吨。贴水扩大，持货商出货积极，因近年关，下游企业采购意愿提升，整体成交较前日活跃。

　　（4）据 SMM 最新统计，国内电解铝七地铝锭库存合计 176.2 万吨，环比上周四增加 2.2 万吨，创近 10 年历史最高水平。

　　（5）山东魏桥电解铝环保限产起风波，但目前影响电解铝产能约 100 万吨，但并未造成市场供应短缺，铝锭库存仍然维持高位，当前基本平衡，去库存和库存提升均不明显。

　　逻辑：供应方面受中国的普通合金卷板反倾销初裁临近影响，预计未来海外电解铝缺口将进一步扩大，同时氧化铝价格持稳起成本支撑作用。而需求方面下游企业元旦假期积极备货，采购意愿提升。走势上沪铝在外盘提振下反弹，加之环保限产以及氧化铝价格成本支撑作用，短期反弹局势或将延续，但因电解铝库存环比增加，铝价持续反弹空间有限。

　　操作建议：短期维持震荡观点，建议可轻仓尝试短线反套操作。

　　风险因素： 库存

(责任编辑：阿祖)

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