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一、 行情回顾
中长期来看，自从 2011 年跌破 55 周均线后，55 周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝 4 月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了 55 周均线。随着 55 周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝突破 55 周均线后延续强势，近期沪铝大幅下跌，回落至 55 周均线附近，但此处支撑明显，沪铝长线上行格局未变。
在 60 日均线附近连续震荡近两周后，本周铝价出现了大幅震荡的行情。前期美元持续走弱的支撑下，伦铝大涨，而人民币大涨导致内盘沪铝走势明显弱于伦铝。本周二铝价暴跌收大阴线，随后伦铝快速大涨收复阴线并接近新高位置，而沪铝在一度接近 14500 重点支撑的情况下，周五小幅反弹，收于 5 日均线。大跌后市场情绪释放，加上伦铝大涨带动，沪铝 14500 反弹企稳进入反弹格局。但目前市场人气不足，加上目前处于淡季，做多动力也欠缺。加之现货面冷清，市场观望情绪浓厚，短期大概率延续 60 日均线以下，震荡上行格局。上方压力 60 日均线 15000，下方支撑 14500。
二、影响因素分析
1、中国经济数据稳定，供需基本稳定
房地产行业持续低迷，12 月新开工面积小涨 0.1%，但房地产销售和房地产开发投资完成额均持续下行。2017 年全年房地产开发投资同比增长 7.0%，略好于预期，房地产销售面积创历史新高。在当前的紧政策下，房地产行业景气情况依然不尽如人意。预计未来一年，房地产行业可能延续当前水平，有色金属需求降低。
近期期货市场恢复信心，但现货市场清淡的情况持续，国内沪铝库存持续创新高。近期伦铝库存基本稳定，而沪铝库存逐周创出新高。进入淡季国内铝消费能力不足，库存对铝价产生一定压力。
17 年以来，现货铝价一直贴水，7-8 月铝价暴涨后，铝价贴水持续高位，现货铝价贴水最高达到 500 点。而随着铝价下行，现货贴水一度缩小，但市场情绪仍悲观，12 月铝现货贴水再度拉大，进入 18 年后沪铝贴水有所减小，目前现货贴水 150 元左右。
由于环保检查持续趋紧，17 年 8 月开始，氧化铝价格持续暴涨，并快速突破去年高点，而动力煤价格上涨接近前期高点后小幅回落。近期动力煤和氧化铝价格从高位明显回落，电解铝库存的持续高涨也对氧化铝价格产生较大压力，近期铝原材料价格受市场情绪影响而下行。
2、中国经济稳中向好延续
统计局网站 1 月 18 日公布数据显示，中国 2017 年 GDP 同比增长 6.9%，实现了七年来的首次提速，预期 6.8%，2016 年为 6.7%。政府工作报告提出，中国 2017年 GDP 增长目标为 6.5%左右，在实际工作中争取更好结果。
初步核算，全年国内生产总值 827122 亿元，按可比价格计算，比上年增长6.9%。分季度看，一季度同比增长 6.9%，二季度增长 6.9%，三季度增长 6.8%，四季度增长 6.8%。分产业看，第一产业增加值 65468 亿元，比上年增长 3.9%；第二产业增加值 334623 亿元，增长 6.1%；第三产业增加值 427032 亿元，增长 8.0%。
2017 年 12 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 6.2%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比 11 月份加快 0.1 个百分点。从环比看，12 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.52%。2017 年全年，规模以上工业增加值比上年增长 6.6%，创 2014 年以来新高，2016 年为 6%。
18 日中国统计局公布 2017 年全年中国宏观经济数据，整体呈现稳中向好格局。GDP 同比增长 6.9%超出原定目标，且经济向高质量发展，经济结构转型升级较快。而在供给侧改革的支持下，高耗能产业受到明显改善。4 季度以来中国经济基本保持稳定，宏观经济格局对有色金属产生产生明显支撑。12 月铝产量同比继续下行，改革效果显著。
3、2018 年宏观经济存在压力
统计局 1 月 18 日发布数据显示，中国 2017 年房地产开发投资 109799 亿元，同比名义增长 7.0%，增速比 1-11 月回落 0.5 个百分点，2016 年为 6.9%；全年商品房销售面积 169408 万平方米，比上年增长 7.7%，增速比 1-11 月份回落 0.2 个百分点。
2017 年，全国固定资产投资（不含农户）631684 亿元，比上年增长 7.2%，增速与 1-11 月份持平。从环比速度看，12 月份比 11 月份增长 0.53%。2017 年，民间固定资产投资 381510 亿元，比上年名义增长 6.0%，增速比 1-11 月份提高 0.3个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为 60.4%，比 1-11 月份回落 0.1 个百分点。
2017 年 12 月份，社会消费品零售总额 34734 亿元，同比名义增长 9.4%（扣除价格因素实际增长 7.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额 17409 亿元，增长 6.7%。
2017 年全年，社会消费品零售总额 366262 亿元，比上年增长 10.2%（注：全年增速创 2003 年以来新低）。其中，限额以上单位消费品零售额 160613 亿元，增长 8.1%。
但中国经济也存在需要关注的问题，在转型升级的大环境下，2017 年度固定资产投资增速节节下降，民间固定资产投资不断创新低，市场整体对未来的预期不够理想。房地产市场整体走弱，虽然连续两月房地产新开工面积回升，但销售和开发投资完成额仍不理想，未来房地产行业将迎来深刻变革，房子是用来住的，不是用来炒的，房地产行业爆发性增长的可能性极低。而消费增速也创出近年来新低，社会整体消费能力有所下降。2018 年上半年旺季来临后，有色金属需求能否快速复苏仍待观察。
三、 后市展望
18 日中国统计局公布 2017 年全年中国宏观经济数据，整体呈现稳中向好格局。GDP 同比增长 6.9%超出原定目标，且经济向高质量发展，经济结构转型升级较快。而在供给侧改革的支持下，高耗能产业受到明显改善。4 季度以来中国经基本保持稳定，宏观经济格局对有色金属产生产生明显支撑。12 月铝产量同比继续下行，改革效果显著。
但中国经济也存在需要关注的问题，在转型升级的大环境下，2017 年度固定资产投资增速节节下降，民间固定资产投资不断创新低，市场整体对未来的预期不够理想。房地产市场整体走弱，虽然连续两月房地产新开工面积回升，但销售和开发投资完成额仍不理想，未来房地产行业将迎来深刻变革，房子是用来住的，不是用来炒的，房地产行业爆发性增长的可能性极低。而消费增速也创出近年来新低，社会整体消费能力有所下降。2018 年上半年旺季来临后，有色金属需求能否快速复苏仍待观察。
在 60 日均线附近连续震荡近两周后，本周铝价出现了大幅震荡的行情。前期美元持续走弱的支撑下，伦铝大涨，而人民币大涨导致内盘沪铝走势明显弱于伦铝。本周二铝价暴跌收大阴线，随后伦铝快速大涨收复阴线并接近新高位置，而沪铝在一度接近 14500 重点支撑的情况下，周五小幅反弹，收于 5 日均线。大跌后市场情绪释放，加上伦铝大涨带动，沪铝 14500 反弹企稳进入反弹格局。但目前市场人气不足，加上目前处于淡季，做多动力也欠缺。加之现货面冷清，市场观望情绪浓厚，短期大概率延续 60 日均线以下，震荡上行格局。上方压力 60 日均线 15000，下方支撑 14500。
(责任编辑：阿祖)
标签：弘业期货；铝周报
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