国联期货第3周铝周报：破位下跌 建议观望

　　沪铝走势偏弱，或将跌至成本线附近。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现先抑后扬的走势，主力1803合约收于14765元，周下跌325元。

　　周二周三时，沪铝的下跌比较惨烈，大有回到去年12月份低点的势头。从波浪理论上看，沪铝才迎来第一波下跌，反弹后可能还有一波下跌，或将跌至电解铝冶炼成本线附近。

　　二、影响因素及分析

　　目前笔者了解到，今年1月份大约有140万吨的电解铝新增产能将投产。而采暖季需要关停的电解铝产能已经关停完毕，预示着这一题材的炒作也已经结束。而1月份有较多的电解铝产能将投产，对铝价具有一定压力。

　　对于沪铝在周二和周三的下跌，其实没有什么突发事件的影响。部分行业内人士给出的解释是：这是铝价回归基本面的体现，高库存对铝价具有压力，但不是主要逻辑，目前主要原因在于新增产能投放带来的压力。

　　由于今日铝价大幅下跌，电解铝冶炼利润重新被压缩，经笔者测算，目前吨铝的冶炼利润在450元附近，从成本上看，若铝价再度下跌，下跌空间也是比较有限的，没有重大利空因素出现，大幅跌破成本线可能性不大。

　　据SMM报道，由于天气因素，再叠加订单原因，河南焦作铝杆企业停产放春节假期，这反映出河南地区铝杆消费情况不佳。

　　三、结论与操作建议

　　由于沪铝破位下跌，之前的反弹趋势已经被破坏，加上沪铝本身走势偏弱，预计沪铝可能还有一波下跌，或将跌至成本线附近。

　　建议观望，若跌至成本线附近，可尝试做多。（蒋一星）

(责任编辑：阿祖)

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