中信期货：库存高企 沪铝小幅下跌

　　信息分析：

　　（1）沪铝主力合约收盘报 14230 元/吨，下跌 0.21%。成交量 27.2 万手减 890 手，持仓 35.1 万手增 5794 手。中国市场出现去产能、环保以及节能督查等信息，短期内对铝价形成支撑，伦铝小幅上涨，截止 18:53，伦铝报 2106 美元/吨。

　　（2）上期所铝仓单 781412 吨，环比增加 2536 吨；LME 铝库存 1315500 吨，环比减少 3800吨。

　　（3）现货方面，上海现铝价格为 13890-13930 元/吨，环比减少 170 元/吨，对当月贴水 140-100 元/吨。长江现铝价格为 13910-13950 元/吨，环比下跌 140 元/吨。现铝大幅下跌，持货商出货态度依然积极，下游企业低价接货意愿提升，市场成交回暖。

　　（4）3 月 8 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）：上海地区 43.1 万吨，无锡地区 90.7 万吨，杭州地区 16.2 万吨，广东南海 39.1 万吨，巩义地区 20.1 万吨，天津 5.9 万吨，重庆 2.9 万吨，临沂 3.3 万吨，8 地铝锭库存合计 221.3 万吨，环比上周四增加 8.7 万吨。

　　逻辑：供应方面，氧化铝价格下跌成本支撑力度减弱，但国内库存续增，供应压力增加。需求方面，实际需求未如期恢复，应持续关注节后需求复苏情况。走势上，伦铝小幅上涨；内盘沪铝在国内库存续增，基本面较差的背景下小幅下跌，短期维持震荡行情。

　　操作建议：短期维持震荡观点，建议持观望态度。

　　风险因素： 库存

(责任编辑：阿祖)

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